在与微软管理层举行交流会后，法巴分析师Stefan Slowinski表示，相较于6个月至12个月前，Copilot的能力已经出现明显提升，而近期获得的大型客户合同也进一步证明了这一点。

　　Slowinski在报告中写道：“Copilot如今的能力已经远远超过6到12个月前的水平。”

　　他特别提到，微软近期与英国国家医疗服务体系达成的重要合作项目，显示Copilot正在获得越来越多大型机构客户认可。

　　法巴认为，随着产品功能持续完善、客户使用率不断提升以及销售体系逐步成熟，微软Copilot的商业化进展有望快于市场预期。

　　目前市场普遍预计，截至微软2026财年第四财季末，Copilot付费用户数量将达到约2500万。

　　不过，法巴认为这一数字仍有进一步上调空间。Slowinski表示：“结合客户使用量持续增长、核心产品体验改善以及销售体系成熟，我们认为微软第四财季Copilot付费用户数有望明显超过当前市场预期。”

　　法巴透露，微软正在研究调整Copilot的商业模式，从传统按用户数量收费，逐步转向“用户数量+实际使用量”相结合的收费模式。

　　最初，GitHub Copilot主要按照用户数量收费；随着AI代码生成需求快速增长，公司开始探索结合实际使用量收费的模式，从而更准确反映高算力任务带来的成本和价值。

　　法巴认为，随着企业客户越来越多地将Copilot应用于复杂工作流程，未来类似的收费模式可能扩展至更多产品线。

　　Slowinski指出，微软管理层在沟通中提到，公司对于大范围涨价持谨慎态度，主要考虑客户关系、市场竞争以及长期战略因素。“微软担心如果贸然提高价格，亚马逊AWS和谷歌云平台可能推出更具吸引力的方案争夺客户。”

　　因此，公司更倾向于通过优化基础设施利用率和提升运营效率来缓解成本压力，而非简单将成本转嫁给客户。

　　法巴表示，微软并未设定明确的自由现金流门槛来限制AI投资规模。换句话说，只要AI市场机会依然存在，公司仍将持续扩大相关投入。

　　微软管理层将当前AI浪潮视为“数十年一遇”的产业机遇，意味着公司愿意在数据中心、算力设施以及AI模型训练方面持续进行长期投资。

　　随着Copilot产品能力不断增强、企业客户采用率持续提高，以及Azure云平台与OpenAI生态进一步融合，微软在企业级人工智能市场的竞争优势仍然稳固。

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