当卡塔尔的天然气工厂因战火停摆、综合天然气产量较第一季度骤降约30%时，壳牌的交易部门却交出了一份令人瞩目的成绩单。这家伦敦能源巨头周二发布的第二季度业绩前瞻更新显示，石油交易利润与强劲的第一季度表现持平，而天然气交易业绩则“显著更高” 。在产量大幅下滑的背景下，交易业务的出色表现为即将于7月30日公布的正式财报奠定了坚实的盈利基础。

　　伊朗战争引发的市场动荡，成为全球顶级能源交易商的利润催化剂。壳牌在周二

　　壳牌并未单独披露交易业务的具体利润数字。但作为参照，其化学品与产品部门第一季度调整后收益飙升至19.25亿美元，而去年同期仅为6600万美元亏损。分析师此前估算，壳牌、英国石油和道达尔能源三大欧洲能源巨头的交易部门在第一季度合计新增利润约33亿至47.5亿美元。

　　交易员的盈利逻辑简单而直接：市场越动荡，利润越丰厚。伊朗战争对石油和天然气供应造成了前所未有的中断，布伦特原油价格在4月底一度飙升至每桶126美元以上，创下2022年俄乌战争以来最高点。油轮租赁收入也随之飙升——冲突导致船只被困波斯湾，迫使买家前往更远的地方寻找货源。

　　壳牌并非唯一从中东冲突中受益的欧洲能源巨头。道达尔能源受战争推动盈利与现金流增长，宣布在第二季度重启至多15亿美元的股票回购，并将中期股息上调近6%至每股0.90欧元。该公司在第一季度抓住了约70船中东原油的交易机会，合计约3500万桶。

　　英国石油同样在第一季度录得超出预期的石油交易业绩，受益于伊朗战争导致的原油、天然气和成品油价格剧烈波动。分析师估算其第一季度交易利润较去年第四季度增加约17.5亿美元。

　　然而，交易业务的亮眼表现无法掩盖产量端的严峻挑战。壳牌综合天然气产量预计为每日61万至65万桶油当量，较第一季度的90.9万桶大幅下降约30%。公司此前给出的指引为58万至64万桶，此次小幅上调了预期区间。

　　产量骤降的根源指向今年3月中旬发生在卡塔尔拉斯拉凡工业城的袭击事件。壳牌运营的珍珠天然气制油设施在袭击中受损，导致该基地全面停产。这座两列装置组成的设施每天可处理16亿立方英尺的井口天然气，将其转化为14万桶/日的天然气制油产品。修复工作预计需要约一年时间。

　　卡塔尔约占壳牌全球油气产量的10%。雪上加霜的是，霍尔木兹海峡的液化天然气运输前景依然不明朗——就在周二，又一艘满载卡塔尔燃料的油轮遭到袭击。壳牌在6月发布的

　　不过，得益于中东以外地区的产量，壳牌第二季度整体油气产量仍在预期范围内。上游业务产量预计为每日175万至185万桶油当量，与第一季度的184.3万桶基本持平。

　　不过，炼油业务同样受益于市场动荡。壳牌的指示性炼油利润率从第一季度的每桶17美元升至约20美元。化工利润率则从每吨139美元跃升至约240美元，近乎翻倍。

　　炼油产能利用率预计接近100%，高于第一季度的99%。壳牌及其同行一直在努力加工航空煤油和柴油等燃料，以弥补中东地区的供应中断。

　　然而，壳牌也谨慎提醒：由于市场错位，实际实现的炼油和化工利润率低于计算得出的指示性利润率，并已据此进行了调整。

　　在集团层面，壳牌预计第二季度营运资本将转为正值，区间为10亿至60亿美元，扭转第一季度112亿美元的资金流出局面。壳牌将第一季度的巨额流出归因于“大宗商品价格前所未有的剧烈波动”。

　　已缴税款预计为26亿至34亿美元，高于第一季度的23亿美元。在第一季度营运资本出现流失后，运营现金流将成为投资者关注的焦点。

　　壳牌定于7月30日发布完整的第二季度业绩。市场一致预期数据预计将于7月22日公布。壳牌上一次报告交易利润出现类似激增是在2022年第二季度——当时俄乌战争将能源盈利推至创纪录水平，该公司当季调整后盈利达到115亿美元。