国泰海通发布研报称，8月10日发改委、国家能源局正式发布

　　事件：8月10日发改委、国家能源局正式发布

　　供给逻辑由“保供增产”切换为“控增量、清无效存量、强储备”，不再追求产量规模扩张，重心转向供给质量与保供韧性建设。十四五保供周期，为应对缺口，核增、改扩建、整合技改口子相对灵活，部分中小矿井可以通过技改实现产能扩张；本次规划一方面用负面清单从源头卡住低质增量，另一方面正式把“无效产能”纳入退出范畴，推动长期停产停建僵[*]矿实质注销，减少市场“名义产能幻觉”。

　　“先立后破”为退出最高原则，杜绝运动式关停，也拒绝无序复产增产，熨平供给大起大落风险。“先立后破、

　　加强新增约束，或反应政策对于十五五期间新增产能规模预期调降。规划健全完善煤炭产业政策，严格产业准入要求，提出晋陕蒙新原则上不再批 120 万吨以下新建 / 改扩建，叠加灾害条件、开采深度、生态红线多维度约束；未来新增产能需要同时满足产能一本账、产能置换、准入负面清单多重条件。此外，规划提出的建立1 亿吨/年以上产能储备，较2024年提出的3亿吨远景目标明显回落，理论上储备产能是新建产能的30%，或反应政策对于中期新增产能规模规划有所调降。

　　需求端定调煤炭消费达峰、高位平台软着陆，拒绝断崖式减煤，需求底盘具备韧性。煤电转向调节性支撑电源，风光间歇性仍需要煤炭兜底；工业、煤化工用煤形成结构性支撑，消费不是快速下行，而是在高位平台波动，供需紧平衡的底层逻辑得到强化。

　　特别

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