私募股权机构正大举向国防科技领域注资，不断攀升的军费开支与地缘政治紧张局势，正在催生一场投资热潮。

　　PitchBook数据显示，传统并购型投资者越来越多地押注该领域更年轻、高成长的公司。2026年前九个月，私募股权对国防领域的成长型投资已达40亿美元，而2024年全年仅为5亿美元。

　　分析师指出，随着国防科技公司逐步成熟，私募股权、债务及其他形式的融资，预计将在弥合创新与工业化量产之间的鸿沟方面发挥愈发重要的作用，因为单靠风险投资可能已不足以支撑企业的扩张。

　　这一热潮的背景是：地缘政治紧张、战争以及各国强化军事能力的努力，正在为从自主无人机到导弹防御系统、卫星技术等各领域的公司创造机会。

　　伟凯律师事务所对250名英国国防公司高级决策者的一项调查发现，97%的受访者预计，其企业在未来12个月内将寻求可观的外部融资。

　　特格尔表示，私募股权和风险投资机构、主权财富基金以及家族办公室，都希望在这一领域加大投资，这与几年前相比发生了显著变化。他补充说，此前许多投资者要么不愿、要么被限制涉足该领域。

　　私募股权对国防科技配置的增长，也正值风险投资在该领域投资激增之际。据Dealroom与Resilience Media在10月发布的报告，截至9月，北约及盟国范围内的初创公司已融资271亿美元，几乎是2025年全年总额的两倍。

　　传统上，风险投资支持年轻、高成长的初创公司，私募股权则聚焦于更为成熟的企业。但随着部分私募机构转向成长型投资，两者的界限正日益模糊。

　　PitchBook首席工业分析师吉姆·科里多尔表示：私募股权机构正在向国防领域投入更多资金，而且他们正在改变投资的方式。

　　据PitchBook数据，国防领域的私募股权成长型交易数量从2024年的15笔增至2025年的31笔，截至2026年9月已达48笔。

　　私募股权机构安宏资本在3月宣布，将向下一代国防科技投入最高10亿美元，其中包括对自主系统开发商Shield AI和Saronic的投资。

　　安宏资本管理合伙人、航空航天与国防全球主管肖内尔·马拉尼表示，该机构已部署了约四分之三的承诺资金。

　　马拉尼称，安宏资本所支持的都是自己深入了解的企业，并优先选择那些针对特定军事需求、且已获客户验证的成熟技术，而非主要聚焦于财务指标。

　　马拉尼表示，国防科技公司的估值越来越多地基于其技术前景，而非营收、利润或订单量，这给这些公司究竟值多少钱留下了相当大的解读空间。

　　预算在增长，军队消耗了大量弹药，新的无人机与反无人机技术正在涌现。他说，所有这些都为投资者提供了私募股权进行长期押注所需的稳定收入。

　　法国私募机构温伯格资本合伙的合伙人莱昂内尔·梅斯特雷指出，其机构仍聚焦于拥有成熟产品、客户和正向现金流的盈利型国防企业，而非早期初创公司。

　　他表示，尽管投资者对该行业的兴趣日益浓厚，温伯格所瞄准的小型成熟国防供应商的估值并未显著上升。

　　梅斯特雷看到了为产能扩张融资、并整合欧洲碎片化国防供应链的机会，同时认为快速演进的无人机市场对温伯格的传统并购策略而言仍过于不成熟。

　　温伯格所瞄准的小型国防企业，需要在产能、员工、营运资金和商业运营方面进行投资，以满足不断增长的需求。

　　他还表示，欧洲机构投资者对国防的态度已发生显著转变，尤其是在特朗普重返白宫、以及欧洲各国面临加大军费开支压力之后。

　　马拉尼和梅斯特雷都看到了私募机构帮助国防公司扩大生产的机遇，它们不仅能提供资本，还能带来行业人脉和政府客户渠道。

　　马拉尼表示，部分初创公司在尚未具备成为可持续上市企业所需的运营成熟度之前，就急于推进首次公开募股。

　　据PitchBook数据，自2021年以来，国防领域共有504笔私募股权交易，但退出仅有101笔，不过这一对比包含了附加收购，因此并不能直接衡量待退出投资的比例。

　　截至2026年9月，IPO占国防私募股权退出价值的70%，这使得投资者暴露在不断变化的市场环境风险之下。