华创证券发布研报称，继续强推“绩优+低估”的快递板块。该行认为，电商快递行业正步入高质量发展新阶段，即：数据看“件量增速换挡，提质挺价优先，龙头份额提升”;背后核心逻辑：一是“反内卷”具备可持续性，该行从客户需求、监管要求、战略诉求三个维度分析快递行业“反内卷”具备可持续性;二是行业格局或持续优化。一季度快递业绩普遍超预期，尤其电商快递高增体现反内卷落地到业绩弹性。

　　华创证券主要观点如下：

　　1)4月完成业务量168.4亿件，同比+3.2%;1-4月累计看，完成业务量645.7亿件，同比+5.1%。2)行业收入、单价：4月行业收入1289.1亿元，同比+6.3%，1-4月累计收入4979.3亿元，同比增长6.6%;单票收入：4月单票收入7.65元，同比+3.0%，1-4月票均7.71元，同比+1.5%。

　　4月业务量同比增速：申通>行业>圆通>顺丰>韵达。1-4月业务量累计同比增速：申通>圆通>行业>顺丰>韵达。顺丰控股：平均两年的增速是+13.0%，快于行业平均增速。

　　4月收入增速：申通>韵达>圆通>顺丰。1-4月收入累计同比增速：申通>圆通>顺丰>韵达。

　　4月单票收入：申通2.26元，同比+14.7%，环比+0.9%;圆通2.23元，同比+4.2%，环比+4.2%;韵达2.11元，同比+10.5%，环比-1.4%;顺丰14.2元，同比+5.3%，环比-1.4%。1-4月累计单票收入：圆通2.24元，同比保持稳定，申通2.31元，同比+14.5%，顺丰14.63元，同比+2.2%，韵达2.15元，同比+10.0%。

　　中通快递发布26Q1业绩：26Q1调整后净利润23.8亿元，同比提升5.2%，单票调整后净利润0.25元。政府补贴+税费返还同比去年有所下降，剔除该部分收入影响，26Q1单票调整后净利润同比+9.5%。业务量：26Q1快递量96.7亿件，同比+13.2%，高出行业平均增速7.4pct;市占率20.3%，同比+1.4pct。