国盛证券发布研报称，中国具备从矿-分离-深加工全产业链布局，把控产品定价权。需求端，“万物电驱”大势所趋，下游磁材或长期受益于电动车、机器人等应用场景增长。在稀土管控全面提级下，资源稀缺性与进一步凸显，稀土价格有望中枢上移。战略属性加持下，权益端或受益于EPS与PE双击。

　　“现代工业维生素”，不可再生的稀缺性战略资源。稀土是指化学性质相似、在地壳中分布较为分散的一组金属元素，可分为轻稀土与重稀土镧铽、镝、钬、铒、铥、镱、镥、钪、钇)。稀土元素由于其特殊的电子层结构，展现出独特的光学、电学和磁学特性，用于永磁材料、发光材料、催化材料、冶金添加剂等，广泛应用于新能源、电子信息、国防军工等领域。

　　中国主导稀土全产业链，海外补链进程加速。镧1 )总量结构：2025年全球稀土资源共8500万吨REO，中国占比51.8%;全球稀土产量为39万吨REO，中国占比69.2%。虽然在过去十年间稀土供应趋于多元，但中国在全球稀土资源供应仍占据主导地位。镧2)中国供应：中国稀土政策直接决定全球供给量级。中国长期实行稀土开采及冶炼分离总量控制，自2024年起指标增长进入“慢车道”。2025年8月22日，工信部、发改委、自然资源部发布

　　“万物电驱”时代，稀土磁材需求有望持续增长。稀土具有无法取代的优异磁、光、电性能、对改善产品性能、增加产品品种及提高生产效率起到巨大的作用、被广泛应用于冶金、军事、石油化工、玻璃陶瓷、农业和新材料等领域。其中，永磁材料是稀土最主要和最具发展潜力的下游应用领域，占稀土功能材料总量的60%以上。新能源汽车仍为需求主要的增量

　　供给端，在国内稀土供应监管全面提级的背景下，该行假设国内稀土指标发放维持5%稳健增速;海外增量项目预计逐步落地。在高价刺激下，预计废料回收供应将实现较高增速。需求端，新能源汽车电机需求增长预计降速，具身机器人贡献远期增量。综合来看，2026-2028年预计国内氧化供应为11.8/12.6/13.5万吨，需求为12.5/13.8/15.4万吨，国内氧化供需整体维持紧平衡格局，供需差收窄使边际弹性下降，在需求持续增长背景下，价格中枢有望保持高位震荡运行。