普徕仕多元资产解决方案策略师兼投资组合经理MattBance认为，黄金短期的支持因素已较升势初段有所减弱。虽然长远仍具吸引力，但目前风险与回报的平衡已变得较为均衡，促使普徕仕在战术配置上转向较中性的立场。

　　近年央行需求一直是黄金需求最重要的

　　基于上述因素，普徕仕已将黄金配置由超配调整至较中性的战术性配置。中东冲突、能源市场及政策前景目前仍存在不确定性，或会限制黄金短期上行空间。

　　传统观点认为，地缘政治紧张局势升温应有利于黄金。然而，中东局势紧张亦推高油价。能源价格上升加剧通胀忧虑，支持美元走强，并令市场预期利率或会在较长时间内维持于较高水平。这些因素往往对黄金构成阻力。

　　央行一直是黄金需求的重要

　　近期，黄金对油价及通胀等同样影响更广泛市场的因素变得愈来愈敏感，意味其表现与其他资产的相关性，可能高于投资者过往的预期。在此背景下，普徕仕仍然认为黄金应在多元化投资组合中占一席位，但其角色有别于债券或现金。现金及高质素债券现时能够提供正实质收益率，而这正是金融危机后长时间相对缺乏的收益优势，令两者作为防守性资产的吸引力显著提升。

　　黄金的价值则体现在其他方面。黄金可为投资组合提供分散配置，以应对通胀意外上行、财政状况恶化、储备货币不确定性，以及更广泛的信心冲击。这些风险仍然存在，因此尽管短期内对黄金采取较中性的战术配置立场，仍然认为有必要维持策略性配置。