6月25日，波司登发布2025/26财年全年业绩。财报显示，期内波司登收入同比提升5.6%至约273.50亿元，归母净利润同比提升13.7%至约39.94亿元，经营溢利率达到19.4%。基于稳健的经营基本面，董事会建议派发末期股息每股普通股0.25港元。
2018年战略转型落地至今，波司登已连续9个财年实现净利润增速跑赢收入增速。长期以来，波司登锚定“聚焦羽绒服主航道、聚焦时尚科技功能服饰主赛道”的“双聚焦”战略方向，致力于“成为世界领先的时尚科技功能服饰集团”。持续稳健的业绩增长，充分印证长期发展战略的价值。
分业务看，2025/26财年，波司登品牌羽绒服业务实现收入235.6亿元，占总营收比重达86.2%，同比增长8.7%。其中波司登主品牌夯实“全球领先的羽绒服专家”定位，借助品类深耕、渠道提效与数字化落地，收入同比提升6.9%至约197.52亿元。雪中飞品牌锁定高性价比赛道，深挖冰雪、运动品牌基因，聚焦线上渠道运营与用户心智重塑，全年收入约25.72亿元，同比增长16.6%，主副品牌形成分层覆盖、互补增长的差异化矩阵格局。贴牌加工管理业务坚持品质为先、按期交付，深化ODM协同赋能，稳固长期核心合作伙伴关系，全年收入30.94亿元，业务规模保持平稳运行。
品牌力的持续升级是波司登穿越周期的核心竞争力，而产品创新则是品牌引领的底层支撑。报告期内，波司登坚持“时尚+功能+科技”研发路线，覆盖户外、休闲、商务、时尚四大场景，新品销售贡献稳步走高，优化终端折扣结构、拉升产品均价。
在高端市场布局层面，波司登与国际设计师Kim Jones合作打造的波司登AREAL高端都市系列，融合高定剪裁与羽绒专业工艺，重新定义商务羽绒服品类。该系列兼顾东方实用美学与西式时装设计，覆盖多元场景与消费人群，先后亮相巴黎老佛爷百货、香港K11 MUSEA。
公司管理层在业绩沟通会上对表示，波司登AREAL系列终端售罄率表现理想，客群转化成效超出预期，超60%消费群体为品牌新增客源，多为追求高品质穿搭与时尚格调的主流消费者。凭借五十年羽绒专业积累与全球顶尖设计资源，品牌以“奢侈品平权”为核心思路打造高端产品线。
未来公司还将持续完善高端产品矩阵，一方面打磨标准化波司登AREAL单店运营模型，依靠波司登运营能力实现规模化；另一方面围绕当代消费者需求优化男女款配比、四季品类结构，兼顾爆款迭代与创新产品开发，平衡品牌定位、门店运营与用户需求，深化高端用户心智，稳步推动品牌价值向上。
在专业极寒赛道，波司登第六代极地极寒系列作为南北极科考同款装备，搭载自研动态御寒科技2.0，在保暖基础上实现单品减重500g，暖重比提升10%、透汽性提升15%，搭建起恒温微气候穿着环境，夯实专业羽绒技术壁垒。
面向多元穿搭需求，波司登布局多条差异化户外与都市产品线丰富产品矩阵。泡芙系列主打轻暖舒适，融合巴黎时装秀前沿设计打造大师系列，推出年度爆色布鲁斯蓝，采用黄金羽绒带高蓬松鹅绒搭配精益充绒技术，化解冬日厚重臃肿的穿搭难题；冲锋羽绒分为叠变、都市户外两大系列，其中都市户外款携手机能大师Errolson Hugh联合打造，全系实现一衣三穿，可适配20℃温差，覆盖多季节、多户外场景，有效拉长单品全年销售周期。
波司登优质产品依托完善全渠道体系高效完成市场触达。2025/26财年，公司搭建“线上增量、线下提质”运营体系，线上线下定位互补。期内公司全品牌线%以上来自自营业务。
线上渠道联动电商平台打造“超级新show”“超级时装发布”专属IP，同步落地叠变战役、巴黎时装周、极地极寒系列发布等品牌活动，搭配AI精细化运营提升平台经营效率；抖音渠道重点搭建自营门店与PGC直播基地，完成旗舰店自营模式改造，推动新品占比与客单价同步提升，抖音渠道全年77.5%的销售收入来自直播间。
私域用户资产持续积累，全年天猫、京东渠道新增粉丝约100万、新增会员约210万，期末双平台会员总量约2310万；抖音全年新增粉丝超700万，期末粉丝规模约1700万，实现品牌曝光、销售转化同步推进。
线下渠道重心转向质量深耕。公司布局核心商圈标杆大店，完善TOP优质门店体系，针对不同商圈客群推行“一店一设、一店一策”定制化运营；同时按照客群分层搭建细分店态管理体系，围绕消费者需求重构门店运营流程，单店盈利能力与消费者体验同步改善。
丰富的产品矩阵与全域渠道布局背后，数字化、柔性供应链体系成为波司登抵御气候波动、保障库存高效周转的核心底气。2025/26财年，AI技术全面覆盖研发、供应链、终端零售全链条，叠加成熟的小单快反、拉式补货模式，实现高效库存管理。
截至2026年3月31日，波司登库存周转天数为117天，同比下降1天。公司严格管控终端折扣，运用柔性订货机制维持健康周转水平：直营、经销订货体系完全分离，季前首批订货比例维持低位，销售旺季根据终端实时销量动态补单生产，灵活调节区域库存，降低市场预判带来的经营风险。
经过多年建设，波司登数字化全面进入AI赋能阶段，研发端BSD.AI美学大脑打通设计到虚拟成衣全流程，缩短开发周期、降低打样成本；供应链端借助销售与库存大数据自动生成销售预测，联动供应商实现原材料精准匹配与全链路溯源，供应链由被动接单转为主动预判需求。
终端与会员运营同步落地数字化价值，线下智能运营平台自动输出门店诊断方案，落地精细化单店管理；线上依靠AI自动生成图文、短，搭配数字人直播降低运营成本；会员板块依托AI大模型搭建智能导购工具，实现千人千面精准服务，提升用户复购价值。全链路数字化落地优化库存周转、运营成本与单店产出，构筑公司长期数字化竞争优势。
可持续发展层面，公司ESG表现持续获得国际权威机构认可，MSCI ESG评级上调至AAA级，连续三年稳步提升；年内首次入选标普
2026年，波司登站在品牌创立五十周年的时间坐标之上。公司交出连续9年稳健增长的业绩答卷，既是半世纪深耕羽绒服主赛道沉淀的时间复利，也是长期锚定“双聚焦”战略积累的必然成果。
支撑这份亮眼增长的，是波司登长期构建的经营能力。以产品创新提升产品竞争力，以全域渠道布局拓展增长空间，以柔性供应链提升快速响应能力，以全链路数智化驱动经营效率升级，持续平滑行业周期扰动，彰显经营韧性。站在全新发展起点，波司登还将放大自身综合优势，为终端消费者、资本市场与本土服饰产业创造长期价值。
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