周三盘前，华特迪士尼公司发布2026财年第三季度财报。在CEO Josh D‘Amaro接任后的第二份季报中，公司交出了一份调整后每股收益大幅超预期的成绩单，体验业务与流媒体盈利能力的持续改善成为核心驱动力。

　　体验业务的强劲表现与

　　截至2026年6月27日的第三财季，迪士尼实现营收252.5亿美元，同比增长7%，略低于市场预期的253.9亿美元。调整后每股收益为2.06美元，较市场预期的1.86美元高出10.8%。GAAP口径下，归母净利润为26.38亿美元，同比下降49.87%，稀释每股收益1.51美元。利润端与EPS端的背离主要源于一次性项目及去年同期高基数影响。

　　总分部营业利润达到55.55亿美元，同比增长21%，高于市场预期的52.4亿美元。经营现金流48.66亿美元，同比增长33%;自由现金流30.72亿美元，同比增长63%。

　　迪士尼重申2026财年全年指引：调整后每股收益预计增长约12%，若包含第53周则预计增长约16%。公司预计2027财年仍将保持两位数的调整后每股收益增长。对于第四财季，迪士尼预计总分部营业利润约为49亿美元，与分析师预期基本一致。

　　体验业务本季度表现强劲，成为利润增长的核心引擎。该部门营收99.7亿美元，同比增长10%;营业利润30.2亿美元，同比增长20%。美国国内主题公园运营利润同比增长27%，国际公园及体验业务利润则下降13%。

　　迪士尼在财报中表示，奥兰多华特迪士尼世界度假区本季度表现“尤为突出”。美国国内公园客流量同比增长3%，全球游客总数增长4%。人均消费在门票、餐饮和商品方面同比增长3%。

　　这一业绩与竞争对手康卡斯特旗下环球影城度假村形成鲜明对比——环球影城6月需求放缓，部分归因于汽油价格上涨。环球影城Q2主题公园收入仅增长2.7%至24亿美元，且6月入园人数出现下滑。

　　娱乐业务本季度营收113.5亿美元，同比增长6%;营业利润16.8亿美元，同比大增64%。

　　流媒体是娱乐业务最大的亮点。Disney+与Hulu合并利润达到7.12亿美元，较去年同期的3.29亿美元增长逾一倍。娱乐SVOD收入同比增长11%至55.3亿美元，其中订阅收入增长15%，广告收入增长3%。迪士尼表示，2026财年全年娱乐SVOD营业利润率预计将保持在两位数水平。

　　电影方面，

　　迪士尼警告称，真人版

　　体育业务本季度营收45亿美元，同比增长4%。NBA和NHL季后赛在ABC和ESPN上的收视率均大幅飙升。

　　然而，由于赛事转播权付款的时间安排，体育业务营业利润同比下降17%至8.58亿美元。NBA成本的上升是利润承压的主要原因。

　　公司计划将这笔收益用于股票回购，将2026财年股票回购目标从80亿美元上调至至少90亿美元。CEO Josh D‘Amaro在财报中表示：“我们认为我们的股票被低估了，本季度我们继续加大股票回购力度”。

　　迪士尼还宣布，从2027财年第一季度起，将消费品业务从体验部门转移至娱乐部门，以“将创造IP的工作室与实现IP变现的商品整合在一起”。

　　在AI应用方面，迪士尼表示：“AI不仅仅是效率问题。我们首先将其用于增强创意流程，这一流程始终以人为中心、由艺术家驱动、由创

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　　该协议将“把TikTok上大量精心挑选的、以迪士尼为主题的粉丝创作内容引入迪士尼平台”。此举正值媒体公司竞相争夺流媒体服务用户之际，尤其是在YouTube和TikTok等平台上花费大量时间的年轻一代消费者中。

　　除了为 Disney+ 提供新内容外，与 TikTok 的合作还有助于该公司吸引更多观众使用其流媒体服务。

　　根据TikTok的数据，去年该平台用户平均每天分享650万条与电影和电视相关的帖子。一项调查显示，近一半的受访者表示，他们在TikTok上发现相关内容后观看了电影或电视剧。

　　迪士尼首席营销和品牌官阿萨德·阿亚兹表示：“最好的故事讲述者首先是粉丝。此次合作在我们讲述的故事和它们所激发出的创造力之间架起了一座新的桥梁。”

　　特别

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