钴价的惊人涨势正在发生逆转。随着刚果民主共和国在新严管体制下的电池金属出口有所回升，这一最大生产国企图调控价格的努力面临严峻考验。

　　为了减少供应过剩并提升产出价值，刚果自 2025 年初以来对出口实施了限制——先是出台全面禁令，随后实行至今仍生效的配额制。这导致价格暴涨，作为刚果出口的主要产品，氢氧化钴的价格到 4 月份增长了三倍多。

　　然而，由于配额系统在度过最初的磨合期后出口有所回升，加上全球需求隐忧及回收供应对市场带来的压力，钴价此后已下挫近 30%。

　　关键在于，尽管刚果的矿企在熟悉新规的过程中实际出口量低于政府许可的配额，且出口流量仍远低于几年前的水平，但价格回调却已经开始。这表明，如果各公司在今年剩余时间里用尽全部配额并加快出货，钴价可能会进一步下跌。

　　这一可能性很可能让刚果不得不深思其未来干预性政策的重大决策。核心问题在于，对于因未使用配额而积累起来且理论上可供出口的剩余金属，这家极具影响力的国家监管机构将作何处理。

　　政府数据显示，自 12 月恢复出货至 6 月底，刚果共出口了约 41500 吨钴。然而，这仅占“战略矿产物质市场监管与控制局”批准各企业出口量的三分之二左右。

　　根据刚果矿业部汇总的统计数据，全球最大的两座钴矿在此期间的出口量均仅占其获批配额的 60% 左右。

　　尽管刚果6 月份的单月出口量翻倍增长至 11800 吨，但该监管机构在二季度末拒绝向矿企提供另一次延期，而是要求这些公司将所有未使用的配额归缴给该政府机构自身的“战略”配额。

　　该监管机构本身并不运营矿山，也没有贸易部门，目前尚未透露是否以及计划如何使用这笔扩充后的配额。其此前曾表示，将利用这些金属来支持“促进战略矿产本地加工”和保护刚果经济利益的项目。出口数据显示，一家垄断手工采掘钴采购的国营企业拥有独立的配额，且截至 6 月底该配额已几乎履约完毕。

　　由于刚果的钴是与铜伴生开采的，因此矿山依然在大量产出钴，洛阳钼业也一直在积累庞大的库存。这家中国公司上半年的两处矿山产量超过 65,000 吨，而出口量却不及该产量的五分之一。

　　与 2024 年产量激增相比，目前离开刚果的金属数量依然不大。其中大部分运往中国，由于运输距离较长，需要数月时间才能体现在贸易数据中。海关数据显示，在经历上半年仅 6200 吨的进口总量后，中国 7 月份进口的氢氧化钴含钴量攀升至 4852 吨。

　　咨询机构北京安泰科信息股份有限公司表示，尽管中国的进口量低于预期，但短期内价格仍可能面临更大压力。

　　安泰科在 8 月的一份报告中写道：“下游需求依然疲软，消费电子产品的旺季消费尚未启动，电池领域的采购活动持续低迷。”

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