周三，标普全球评级宣布将美国摩托车制造商哈雷戴维森的长期信用评级从投资级的BBB-下调一档至BB+，落入垃圾级。标普同时下调了该公司无担保债务、旗下金融子公司及中期票据的评级，并移除了此前于2026年2月11日列入“CreditWatch”负面观察名单的所有评级，评级展望为稳定。

　　此次降级的直接触发因素是哈雷今年5月公布的“Back to Bricks”战略计划。该计划拟推出包括重新回归的Sportster及全新车型Sprint在内的一系列低价车型，入门售价分别约1万美元和更低水平，预计在2026年底至2027年上市，目标在于吸引新骑手并挽回持续流失的市场份额。

　　数据显示，哈雷在美国的摩托车注册量份额已从2019年的49.1%大幅下滑至2025年的34.5%，标普预计，若新产品获得成功，份额有望回升至45%左右。

　　然而，标普对此战略的盈利能力深表担忧。评级机构预计，由于公司现阶段优先追求市场份额而非单车利润，其调整后EBITDA利润率在2026年将维持在5%至6%的低位，并可能需“数年时间”才能回升至接近10%的水平。作为对比，2022和2023年这一指标曾超过16%。公司自身提出的三至五年目标也仅为10%至12%，毛利率目标为25%至30%，均远低于此前水平。

　　此外，多重财务压力正在叠加。标普指出，短期内重组费用和关税成本将侵蚀利润。公司为实现1.5亿美元年降本目标，一季度已计提约1500万美元与裁员相关的重组支出。同时，钢铝关税带来的成本冲击预计将在2026年达到7500万至9000万美元，不过，这低于此前预期的7500万至1.05亿美元。管理层认为，关税影响将在2026年达到峰值，此后随着贸易政策调整及部分摩托车零部件获得新的豁免，关税压力有望缓解。

　　去年10月上任的首席执行官Artie Starrs正主导这一定价策略转型，希望以更亲民的价格提升销量，进而依靠更大的车辆保有量来驱动高利润的零部件、配件及个性化改装业务，从而修复整体盈利能力。

　　尽管遭遇评级下调，哈雷的流动性依然稳健。截至2026年3月末，公司持有现金及现金等价物约18亿美元，并拥有超20亿美元的商业票据计划额度，长期净债务规模约16.3亿美元。标普表示，稳定展望反映了公司充裕的流动性状况，以及其对维持较低的内生性杠杆水平的承诺。

　　目前，其他评级机构对哈雷的态度相对缓和：穆迪的评级较标普高一档，而惠誉则高出两档，两者均仍维持在投资级区间。