今日港股市场高开低走，午后一度转跌，三大指数尾盘集体翻红。全球AI“闭环投资”担忧发酵，韩国杠杆ETF迎结构性危机，韩国杠杆ETF重挫；边际数据已进入温和向上通道，饮食消费类ETF温和上涨。截至收盘，恒生指数涨0.41%，报25310.85点，全日成交额2506.33亿港元；恒生科技指数涨0.61%，报4730.61点。港股ETF方面，按规模排序居前的产品中，盈富基金收涨0.39%，报25.8港元；南方恒生科技收涨0.61%，报4.644港元；南方两倍做多海力士收跌30.24%，报38.02港元。

　　1.全球AI“闭环投资”担忧发酵，叠加韩国杠杆ETF迎结构性危机，韩国ETF重挫。截至收盘，南方两倍做多海力士跌30.24%，报38.02港元；南方两倍做多三星电子跌26.73%，报61.12港元；南方港韩科技跌6.37%，报9.475港元。

　　韩国市场遭遇内忧外患双重压力，韩国KOSPI指数当日一度暴跌超11%触发熔断，三星电子、SK海力士盘中双双跌超12%。“内忧”方面，韩国金融服务委员会主席李亿远表示，若最新限制措施未能达到预期效果，将考虑进一步限制散户对杠杆ETF的投资，包括设定个人投资限额。高盛策略团队指出，近期韩国股市下跌的核心推手是杠杆ETF的集中去杠杆，“背后并无基本面转弱或盈利下修的信号”。但两只权重股占指数六成、杠杆资金又高度集中于这两只个股的结构，使市场在外部冲击下极易被放大。

　　“外患”方面，受英伟达信用违约掉期价格创纪录最大单日涨幅影响，市场对AI基础设施建设中的融资模式持续担忧。市场担忧的核心在于这一模式的“循环”本质：英伟达为客户提供融资或担保，而客户又反过来购买其芯片，一旦AI需求不及预期，损失将在整条链条上被放大。法兴银行美国股票策略主管Manish Kabra表示，“对于超大规模算力企业，现在要看CDS，而不是看EPS。人工智能的资本支出仍在超过现金生成速度，从而推动科技集团的自由现金流走向周期低点。

　　近日，据国家统计局统计数据显示，6月社会消费品零售总额同比增长1%实现由负转正，餐饮收入同比增长1.2%呈现边际改善态势。国泰海通认为，大众品全年维度复苏态势明确，考虑到6月及之后低基数+需求端弱复苏，复苏的边际趋势有望进一步加强。考虑到成长确定性和估值水平，当前健康食品龙头和软饮料龙头价值显现。

　　中信证券指出，食品饮料板块提价逻辑强化，防御属性凸显，在宏观波动背景下，具备强定价权、稳定现金流及防御属性的龙头有望成为资金避风港。同时，白酒等前期防御性板块出现回调，显示市场风格正从低位红利切换至科技成长修复。

　　富国基金观点表示，市场仍处于外部地缘风险波澜与内部拥挤风险释放的“阵痛”阶段，但国内政策底信号已较为明确，短期市场正构筑底部区间。向后看，短期市场构筑底部区间的过程中需保持战略定力，耐心等待海外去杠杆进度、财报验证及货币指引等不确定性因素出清，“卖情绪”的渐近尾声和“买事实”的战略买点或相继出现。