财通证券发布研报称，AI算力需求爆发，作为芯片衬底材料的磷化铟市场规模将持续扩大。磷化铟生产需7N级以上高纯铟和高纯红磷，技术壁垒在于铟和磷原料的纯度。在AI应用加速落地推动相关基础设施建设的背景下，磷化铟衬底产业链有望迎来需求增长和国产替代的双重机遇，建议关注磷化铟、铟以及高纯红磷环节具备资源和技术优势的相关企业。

　　磷化铟衬底主要应用下游器件包括光模块器件、传感器件、射频器件，对应终端领域包括5G通信、数据中心、人工智能、无人驾驶、可穿戴设备等领域。据Yole预测，2026年全球磷化铟衬底预计销量为128万片，2019-2026年复合增长率为14.4%;2026年全球磷化铟衬底市场规模为2亿美元，2019-2026年复合增长率为12.4%。供应方面磷化铟扩产被认证、技术、设备和资源等多重壁垒限制，实现了产能布局的相关企业先发优势明显。磷化铟生产需7N级以上高纯铟和高纯红磷，技术壁垒在于铟和磷原料的纯度。

　　全球铟的主要应用领域是平板显示，根据安泰科数据统计，2025年全球精铟消费量为2316吨，2022-2025年复合增长率约为7.3%。铟资源兼具稀缺性与伴生性，主要

　　高纯红磷可用于合成磷化铟等半导体材料，也可用作IC掺杂的固态磷源，广泛应用于集成电路、太阳能电池、晶体硅、半导体、TFT-LCD、光纤预制棒和光化学等领域。据QYResearch统计数据，全球半导体级红磷市场2025年估值为2.11亿美元，预计到2032年将达到3.44亿美元。全球6N/7N半导体级红磷供应高度集中，主要是日本和德国等少数企业。虽然我国的黄磷、磷矿资源和基础磷化工体系完整，但7N级以上高纯红磷长期依赖进口，能够稳定供应6N/7N高纯红磷的厂商具备显著战略价值。