中金发布研报称，考虑到公司整体利润产出持续向好，上调京东健康2026及2027年non-IFRS净利润5%/3%至67.3/70.1亿元。考虑到7月以来硬科技板块“虹吸效应”或边际减弱，中期维度板块估值有望延续修复但短期仍有所震荡，该行基于26年20x EV/non-IFRS EBIT进行估值，维持公司目标价66.2港元不变，维持跑赢行业评级。

　　公司1H26收入408.9亿元，non-IFRS净利润38.7亿元，对应利润率9.5%，收入端基本符合该行预期，利润端好于该行预期，主要因收入结构带动毛利率表现良好。

　　根据公告，1H26产品收入339.0亿元，平台、广告及服务收入69.8亿元。根据京东健康官方

　　1H26毛利率提升至26.1%，主要因产品收入毛利率有所改善，整体稳中有进，并带动non-IFRS经营利润表现良好，同比增长40.3%，对应利润率8.5%，核心业务利润产出依然强劲。

　　根据公告1H26公司进一步推动AI能力向用户端、医生端及院端延伸，AI医生“大为”在618期间服务用户数同比增长近4倍，进一步完善“医检诊药”服务闭环。另一方面，公司公告截至1H26末，公司线上购药医保支付覆盖城市40个，并累计在全国10个城市布局超450家京东大药房，持续强化线上+线下全渠道业务布局。

　　特别

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