数字资产市场的定价逻辑正在发生结构性偏移，比特币作为单一风向标的统治力显著衰退。灰度公司研究负责人扎克·潘德尔与研究助理查理·珀金斯在 12 日发布的

　　Woofun AI 整理数据显示，不同板块对比特币的依赖度呈现巨大分化。人工智能领域年化波动率高达 85%，位居所有调查领域之首，但其中仅 35% 的波动

　　此外，主要数字资产板块间的相关性系数从 2022 年 10 月的 0.9 左右降至今年 10 月的 0.8 左右，表明各板块价格走势独立性增强。

　　比特币自身的波动特征亦发生显著变化，过去 1 年实际波动率约为 43%，远低于 5 年前的 81% 及 10 年平均水平的 64%，甚至低于美国标普 500 指数中约 19% 的个股。灰度公司认为，机构投资者参与度提升及现货上市指数产品带来的流动性改善是主因。

　　然而，这并不意味着整体风险降低，AI 和金融等领域波动率仍高于比特币。报告强调，评估投资风险时需同时考量收益生成机制及与现有资产的相关性，投资策略应从以比特币为中心转向关注不同领域的特点及其风险因素。

　　特别

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