申万宏源发布研报称，2026年以来互联网传媒板块经历较充分调整，估值与预期已回落至相对低位;但AI产业趋势仍在持续演进，互联网和软件中具备模型、云、流量、IP、内容资产和客户场景的公司，有望率先实现AI货币化。2026年下半年，重点关注：1)国产大模型能力提升与开源生态完善;2)大厂AI投入持续，云与应用商业化逐步兑现;3)AI、AI漫剧、Agent等应用方向从工具提效走向收入贡献;4)悦己消费经历调整后，优质公司通过出海、IP运营和产品周期实现时间换空间。

　　、字节胜在场景入口。

　　与内容生产率先落地，IP方、平台方和基础设施服务商共同受益。AI、AI漫剧已经在内容供给、制作效率、分发变现等环节形成产业变化，内容平台和方通过AI获得新变现、新引流可能;平台有望受益于供给释放和用户粘性提升;服务、算力、大模型等基础设施型服务亦具备受益空间。重点：易点天下、汇量科技、哔哩哔哩、心动公司、中文在线、阅文集团、阜博集团。

　　25H2以来经过充分调整，26年关注业绩持续性与全球化兑现。游戏出海仍是行业趋势，关注下半年产品周期、流水持续性及海外增速，重点关注：、世纪华通、巨人网络、心动公司、三七互娱、完美世界、恺英网络、吉比特;潮玩出海看IP长生命周期、供应链和本地化运营能力;拼搭积木、演出、社交出海等方向关注新品类拓展、海外市场和平台化能力。重点关注：泡泡玛特、大麦娱乐、布鲁可。