周二，Meta Platforms与全球最大资管巨头贝莱德共同宣布，双方将合资开发并运营位于得克萨斯州埃尔帕索的一座数据中心园区，项目整体开发成本约为140亿美元。而就在近日，贝莱德已为该数据中心量身定制的一笔125亿美元债券完成定价，标志着这一AI基础设施重磅项目的资金拼图基本落定。

　　根据双方披露，贝莱德旗下基金将持有该合资项目80%的股权，Meta则保留剩余20%的所有权。为匹配这一股权结构，Meta将额外获得10亿美元的现金分配。

　　资产与资金投入方面，Meta将拿出价值约23亿美元的土地及在建工程资产作为出资;贝莱德则对应提供约49亿美元现金。贝莱德所对应的相当一部分投资，将通过旗下特殊目的载体对外发债解决——即近日完成的125亿美元债务融资。摩根士丹利与摩根大通担任了Meta在此次交易中的财务顾问，也共同主承销了贝莱德上述债券发行。

　　此次债券由贝莱德关联主体“Sopaipilla Investor”发行。债券到期日为2048年，最终定价较同期限美国国债收益率溢价2.875个百分点，这与最初向市场释放的价格指引基本持平，在投资级债券中较为罕见地未能实现发行利率的收窄。

　　知情人士透露，债券最终发行规模较最初预期高出约2.73亿美元，且周一早盘在二级市场交易中价格有所上涨，显示在经历前期平淡反应后，投资者需求出现了回暖的迹象。

　　不过从认购情况看，此次发行共吸引约200亿美元订单，仅相当于发行量的1.6倍，远低于借款人通常追求的数倍超额认购，反映当前市场对大规模AI基建融资的热情已较先前明显降温。与之对照，去年10月为Meta路易斯安那数据中心融资而发行的“Beignet”债券，其当前交易收益率溢价已低于本次“Sopaipilla”债券的发行利差。

　　从产品结构看，这笔债券更接近项目融资贷款：由特殊目的公司发行，本金分期偿还，偿债

　　埃尔帕索数据中心园区地处得克萨斯与新墨西哥州交界附近，目前已启动建设，设计计算容量高达1吉瓦，专为支撑Meta的AI算力需求与核心业务运行，预计2028年正式投入运营。

　　Meta此前已披露，该项目投资规模超过100亿美元，是Meta在美国已运营或在建的28个数据中心之一。

　　Meta此前公布的计划显示，到2028年公司将在数据中心领域累计投资高达6000亿美元，旨在加速推进“个人超级智能”相关技术的研发，并期望由此为Meta AI应用、图像转广告工具以及智能眼镜等业务开辟新的现金流

　　除埃尔帕索外，该公司还同时在路易斯安那州农村等地建设数座吉瓦级别数据中心，其中路易斯安那项目远期规划容量将扩大至5吉瓦，总投资预计突破500亿美元。

　　不过，在科技巨头争先抢占AI高地的背后，华尔街的审视正变得愈发冷静。由于大规模AI支出不断推升资本开支，今年以来Meta股价已累计下跌约10%。

　　此次高达125亿美元的债务融资虽在设计上力求减轻财务冲击，但市场的观望情绪依然浓厚——投资者不仅对层出不穷的巨型债券感到消化压力，也更加关注天量数据中心投资未来能否真正产生可观的回报。

　　Meta将于美东时间7月29日美股盘后公布第二季度财报，届时围绕AI投入产出的进一步细节和指引，预计将成为检验市场信心的关键窗口。