花旗发布研报称，电能实业上半年盈利受惠于出售收益而表现强劲，但管理层在业绩会上对派发特别股息的指引较市场预期保守，令该行下调目标价。综合考虑回报率重置、利息收入增加及特别股息催化剂减弱等因素，花旗上调电能实业2026至2028年盈利预测7%至11%，但因特别股息预期降温而上调加权平均资金成本，目标价由70港元下调5%至66.5港元，维持“买入”评级，看好潜在并购带来的上升空间及4.9%的股息率。

　　报告指出，电能实业上半年纯利同比大升383%至147.04亿港元，当中包括出售UKPN及UK Rails等资产的合共约116.86亿港元出售收益。撇除有关项目及UKPN的核心盈利贡献，现有资产的核心盈利同比增长24%至22.28亿港元，主要受惠于英国及澳洲受监管公用事业资产回报率上升，以及出售所得资金所带来的利息收入增加。

　　花旗表示，电能实业截至上半年末持有净现金约425亿港元，相当于每股19.94港元。管理层在业绩会上表明，倾向将现金用于并购而非派发特别股息，因忧虑派发特别股息后将大幅缩减公司股本规模。参考同系公司于2015年分拆港灯-SS后，至2017至2018年才开始派发特别股息，花旗预期电能实业或需时2至3年物色并购机会，特别股息最早可能要待2028至2029年才能实现。

　　收购方面，母公司长江基建去年曾被报道为竞购英国泰晤士水务的领先候选人，但该公司近期倾向与现有债权人进行债务重组，花旗认为短期内达成交易的可能性不大。另外，据报长江基建拟以20亿至30亿澳元出售EDL Energy，若交易落实，该行估计可录得约5亿至10亿澳元的出售收益。

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