BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 明确看多比特币与以太坊，将其视为应对科技行业潜在纾困措施的核心对冲工具。他主张在政府推出流动性方案前布局加密资产，而非直接做空 AI 领域。

　　深层原因在于 AI 基建的高杠杆风险。2026 年 10 月 15 日，Hayes 指出云基础设施提供商 股价曾单日暴跌 15%，并预测大规模数据中心建设的过度杠杆将在 2027 年底至 2028 年引发偿付压力。

　　据 Woofun AI 整理，Hayes 早在 2026 年 9 月便警示美国保险公司正承担未被充分认识的硬件债务风险。Panmure Liberum 等机构亦因科技巨头资本支出减少，对标普 500 指数制定了下行预测，潜在救助规模或超 2008 年。

　　历史参照显示逻辑背离。2020 年美联储资产负债表翻倍，推动 BTC 从 5,000 美元涨至 60,000 美元以上；但当前数据表明关联减弱。尽管 2026 年 8 月美国货币供应量创历史新高，BTC 和 ETH 全年表现仍逊于人工智能相关股票，流动性传导机制已发生改变。

　　市场分歧依然存在。Fundstrat 联合创始人 Tom Lee 认为当前 AI 算力周期更似 1997 年而非 1999 年底，预计资本饱和将在 2033 年出现。短期内，美国通胀数据将直接左右美联储利率决策，进而影响机构资金流向风险资产的节奏。

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