本周堪称是“超级央行周”——美国、日本和欧洲央行将接连召开货币政策制定会议，其中市场最为聚焦的美联储联邦公开市场委员会则将于当地时间周三公布利率决议以及货币政策日本财务大臣片山皋月上周向议员表示，日本“正处于转向由工资上涨驱动的持续通胀时期的门槛上”，同时承认进口成本上升也在推高物价。

　　根据路透社和

　　法国巴黎银行资产管理公司高级固定收益策略师Ryutaro Kimura表示，他正在观察日本央行是否会在本周的货币政策

　　对于日元，九名受访者预计，未来一个月美元兑日元将在157—158区间交易。受访者对三个月后日元汇率的预测更为分散，范围从150到160不等。

　　道富投资管理高级固定收益策略师Masahiko Loo表示：“日本央行政策正常化、国内收益率提高以及机构资金流向变化，应会逐步缩小利差，并推动资本回流日本。”但他补充说：“高企的美国收益率将阻止日元直线上涨。”

　　上周，AI算力主题相关联的热门股票以及科技股市场遭到抛售，引发避险需求，日元兑美元走强，日本国债收益率下降。这与本月早些时候的走势形成反转：当时，日本首相高市早苗的支出计划以及全球债券抛售，令日元和日本国债承压。

　　九名受访者表示，他们预计基准10年期日本国债收益率到年底将达到3%—3.1%，高于目前的2.809%。七名受访者预计，30年期日本国债收益率将从周二的3.829%升至4%—4.1%。

　　法国农业信贷银行日本首席经济学家Takuji Aida表示，下一次加息可能发生在1月，届时日本央行计划发布评估经济活动与物价的季度展望报告。

　　十三名受访者表示，他们预计终端利率——即日本央行预计结束本轮紧缩周期时的利率水平——将在2027年年中前后达到1.75%—2%。

　　SOMPO Institute Plus高级经济学家Masato Koike表示，宏观经济数据显示，政策利率正接近2%的中性水平，而2%也是日本央行的通胀目标。但他表示：“考虑到日本经济状况，以及避免对增长造成过度下行压力的必要性，我预计日本央行将在利率达到约1.75%时停止加息。”

　　CNBC于10月14日至26日期间，对上述的16名资深经济学家和固定收益策略师们进行了这项关于日本央行加息预期的调查。

　　华尔街金融巨头高盛的最新判断显示，美联储10月暂停、12月再次加息，体现的是放慢节奏，而非转向宽松。高盛策略师们表示，其金融条件指数自9月以来收紧约30个基点;高盛认为，整体收紧幅度仅略高于通常与一次加息相关联的程度，尚不足以让联邦公开市场委员会将其视为进一步加息的替代。这里的30个基点是综合金融条件指标变化，不能直接当成政策利率已经上调30个基点。

　　但高盛也没有认同持续接连加息的最鹰派路径。预计关税、能源冲击及AI相关价格压力逐步减弱，因此基准情景并不包含2027年3月再加息，未来仍有降息空间;若通胀强于预测，尤其伊朗冲突使油价持续高于其假设，进一步加息才可能重新进入基准判断。高盛对于美联储货币政策的最新立场可以概括为：近期暂停不足以宣告紧缩结束，当前通胀也不足以证明加息必须无限延续。

　　这使本周股债汇的交易重点集中于政策路径相对既有定价的变化。若三大央行强化后续加息信号，短端收益率更容易上行，长久期成长股的估值与AI项目新增融资继续承压;若通胀展望改善、未来加息次数被下调，则有利于缓解折现率压力。

　　对于近期避险价值凸显的日本金融市场而言，国内收益率提高可能增强本土债券吸引力、支持部分资金回流，但美债收益率同样高企，日元未必因此单边升值。CNBC调查中，一个月美元兑日元预测集中于157—158，三个月预测却分散至150—160，正体现了这种相对利率与资金流的不确定性。

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