全球资本市场正屏息等待本周末可能传来的一项历史性重磅消息。据白宫高级官员透露，美国总统唐纳德·特朗普正在酝酿一项针对伊朗的全新地缘政治协议。该协议的核心机制为“分阶段实施”，旨在通过率先重新开放战略要道——霍尔木兹海峡，来逐步缓解美伊之间长达数月的军事冲突，并为后续的核问题谈判腾出空间。

　　这份谅解备忘录的核心设计为分阶段实施机制：立即重新开放霍尔木兹海峡且不收取通行费，停火期限延长60天并扩展覆盖黎巴嫩，作为伊朗履约束义务的条件，获得分步制裁减免和资产解冻。备忘录中包含一个处理伊朗浓缩铀库存问题的框架，但任何实质性的核计划行动都将取决于60天谈判窗口期内另行达成的详尽的最终协议。

　　社援引一名接近谈判团队的消息人士的话，直接驳斥了协议已最终敲定、计划于本周日在日内瓦签署的说法，称之为完全是无稽之谈。两名知情人士也向媒体表示，截至目前，备忘录可能尚未得到伊朗最高领袖穆杰塔巴·哈梅内伊的最终批准。

　　社披露了一份据称正在敲定的14点谅解备忘录草案，内容包括美国解除对伊朗石油出口的制裁、释放约240亿美元冻结资产、美国承诺不干涉伊朗内政并从伊朗周边撤出军事力量，以及美国及盟国须就战争损失向伊朗提供至少3000亿美元的重建计划。特朗普随即在Truth Social上怒斥伊朗故意散布虚假信息，称草案内容与双方实际达成的书面协议毫无关系，并指责伊朗在谈判过程中毫无诚信。

　　社披露的备忘录框架显示，伊朗并未承诺放弃霍尔木兹海峡的管理权，也未承诺恢复到美以军事行动前的状况。英国皇家国际问题研究所中东项目主任塞纳姆·瓦基勒对此评论道，目前双方依旧互不信任，不愿做出实质性让步，任何将最关键问题拖延下去并附加条件的协议，都会让双方回到一个名义上脆弱的停火格局，随时可能因一方越线再次引爆对抗。

　　保卫民主基金会首席执行官马克·杜博维茨更直接警告特朗普，必须谨慎行事，不要浪费其在接连军事打击伊朗后积累的影响力。危险在于他们会先同意A拿到钱，再同意B拿到钱，然后同意C获得制裁豁免，之后就会拖延谈判进程，杜博维茨说，一旦陷入谈判泥潭又没有做好重返大规模军事行动的准备，那将是致命的。

　　市场对美伊协议的反应并非单一跌势，而是呈现出极具层次感的结构：霍尔木兹海峡通航量显著回升与油价基本面预警并存。截至当天收盘，纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格下跌2.83美元，收于每桶84.88美元，跌幅为3.23%;8月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌3.05美元，收于每桶87.33美元，跌幅为3.37%。

　　据能源数据分析公司Vortexa数据，6月首10日，经霍尔木兹海峡外运的非伊朗原油日均至少达180万桶，较5月的约120万桶/日增长了50%。不过伊朗原油出货因受美国制裁影响几近停摆，同期未通过伊朗原油穿越海峡。此外，大量航运交易目前采用关闭自动识别系统应答器的盲航模式——5月这一通行方式曾占海峡总通行量的65.2%——能源贸易实际规模可能远高于公开监测数据。

　　美国能源部长克里斯·赖特周二已公开表示，霍尔木兹海峡的石油运输活动非常显著地回升，并将继续增长。特朗普本人也披露美方上月已执行秘密护航任务，协助约1亿桶原油安全通过海峡。

　　然而，即使通航恢复至目前水平，供应缺口仍旧惊人。冲突前霍尔木兹海峡日常承载约2000万桶/日的原油及成品油运输量，占全球石油海运量的20%。国际能源署数据显示，受海峡梗阻影响，海湾国家石油日产量较战前低1440万桶，累计供应损失已超12亿桶。

　　更值得警惕的信号来自美国能源信息署。EIA周二发布的最新

　　OPEC周四亦连续第二个月下调2026年全球石油需求增长预测至每日97万桶，远低于此前预期的117万桶。OPEC+产量在5月进一步萎缩，伊朗降幅最为显著，5月伊朗原油和凝析油出口量已降至至少六年来的最低水平。

　　面对这种价格下行、基本面仍趋紧的矛盾格局，摩根大通分析师指出，实际通过海峡的秘密运输量可能高于公开数据——目前或仍有约200万桶/日的原油通过关闭AIS的油轮秘密运出。而一旦美伊正式签署协议，若美国对伊朗的石油制裁随封锁一并解除，合规超大型油轮运力需求将急剧攀升，届时油运市场或将一船难求。

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