国海证券发布研报称，头部模型厂营收与ARR、用户与Token调用量规模持续扩张，其中Anthropic实现盈利并进入价值兑现期。该行认为模型厂/云厂商算力投入具备可持续性，进而有望将景气有效传导至算力链。同时，随着模型能力提升与行业场景适配打磨，相关垂类AI应用公司有望率先突破。基于此，维持对计算机行业“推荐”评级。

　　飞、万兴科技、卓易信息等。