在人工智能基础设施投资热潮的推动下，日本电子巨头松下控股正经历一场脱胎换骨的转型。受AI服务器电子元件、电路板材料及数据中心蓄电池需求驱动，该公司股价今年以来已上涨逾一倍，市值达到创纪录的11.5万亿日元，创下自1974年有数据记录以来的最高水平。
从曾经的全球消费电子龙头，到如今特斯拉的关键电池供应商，再到AI基础设施领域的积极布局者，松下正在楠见雄规的带领下，完成一场从“家电之王”到“AI算力卖水人”的战略转身。
截至7月1日，松下控股股价收于3,767日元，过去一年涨幅高达2,099日元。公司市值达到11.5万亿日元的历史峰值。
IwaiCosmo Securities分析师Norikazu Shimizu指出，松下目前的市盈率约为25倍，与那些盈利对AI基础设施需求更为敏感的股票相比，这个比率并不算高——因为松下仍然拥有广泛的业务组合，包括家电、房地产相关业务、汽车运营和软件等。
2026年5月公布的财报显示，公司全年销售额预计为7.6万亿日元，调整后营业利润预计增至6,000亿日元，净利润预计增至4,200亿日元。
松下曾是全球消费电子领域的代名词，从电视、冰箱到洗衣机，松下品牌几乎覆盖了日本家庭的每一个角落。然而，随着中国家电制造商的崛起和全球电子产业的格局重塑，这家百年企业早已开启了艰难的战略转型。
第一步：绑定特斯拉，切入动力电池赛道。 松下是特斯拉最早的电池合作伙伴之一，位于美国内华达州的Gigafactory 1至今仍为特斯拉供应大量锂离子电池。然而，随着全球动力电池市场竞争加剧，以及特斯拉引入更多电池供应商，松下在动力电池领域的增长面临瓶颈。数据显示，2026年1至4月，松下以12GWh的装车量位列全球第七，同比下滑3.7%，市场份额从4.0%降至3.4%。
第二步：拥抱AI算力，切入数据中心储能赛道。 面对动力电池市场的增长放缓，楠见雄规果断将战略重心转向AI数据中心这一高增长领域。“未来三年，我们打算抓住这个机遇，”楠见雄规在近期中表示，“接下来的三年，我们将致力于将其打造成为我们的下一个增长引擎。”
松下的战略逻辑清晰而直接：AI数据中心的GPU芯片消耗大量电力，对稳定备用电源和储能系统的需求正在爆发式增长。而松下在锂离子电池领域数十年的技术积累和制造能力，恰恰可以无缝迁移到这一新赛道。
在大力投资AI基础设施的同时，松下也在进行一场大规模的组织瘦身。公司将全球裁员规模从此前公布的1万人扩大至1.2万人。预计到2027财年，此次结构性改革将带来1,450亿日元的成本节约。
楠见雄规在2026年新年致辞中将今年定位为“实现增长阶段转型之年”。这场裁员不仅是成本削减，更是资源重新配置——将人力、资本从增长乏力的传统业务中释放出来，投入到AI基础设施这一高增长领域。
松下能源已将AI数据中心电源系统视为新的增长引擎。公司正向谷歌、亚马逊等美国超大规模云服务商供应备用电源单元等数据中心电力设备。松下的分布式电源供应系统在数据中心领域已占据约80%的市场份额。
松下能源CEO Kazuo Tadanobu在6月8日的投资者日上公布了详细的中期战略规划：
产能扩张方面，松下计划到2029财年将锂离子电池产能提升至2026财年的约三倍。具体举措包括：将大阪工厂的车用生产线改造为数据中心应用产品生产线月开始出货;美国堪萨斯州工厂将引入数据中心专用生产线财年量产;墨西哥将建设第三座电池模块工厂，预计2028财年实现量产。
技术路线方面，松下正积极开发高功率锂离子电池和电池备用单元解决方案。与松下工业合作开发的第一代电容器备用单元计划于2027财年内量产，专为高压直流打造的BBU也计划于同期实现量产。
财务目标方面，松下能源预计到2029财年，数据中心储能系统销售额将达到约1万亿日元，约为2026财年的三倍，投资回报率有望超过20%。能源业务整体销售额目标为2万亿日元，调整后营业利润超过3,000亿日元。公司还计划到2030财年将AI相关基础设施销售额提升至约2万亿日元。
为抓住AI数据中心快速扩张带来的机遇，松下宣布在2026至2028财年向AI基础设施领域累计投资5,000亿日元。其中，约3,500亿日元将重点投向旗下为特斯拉供应电池的核心能源部门——松下能源，用于扩大数据中心储能系统产能。剩余1,500亿日元用于工业部门的转型升级。
在集团层面，松下设定了明确的AI业务目标：到2029财年，AI基础设施相关业务实现1.4万亿日元销售额和2,900亿日元调整后营业利润。其中，松下工业计划到2029财年实现1.3万亿日元销售额，AI相关销售额较2026财年翻倍。
松下电器机电已在中国苏州投资6亿元建设新工厂，将于2026年10月以后投产，生产用于AI服务器的电子电路基板材料，包括多层基板材料及半导体封装基板材料。公司计划自2025年度起的五年内将多层基板材料产能扩大一倍。
2025年1月，松下宣布与美国AI研究公司Anthropic建立全球战略合作伙伴关系。松下将利用Anthropic的AI助手“Claude”，在其硬件和软件业务中全面采用人工智能技术。双方的合作基于对“AI设计应该安全、可理解并与人类价值观深度一致”的共同理念。
在2025年CES上，松下推出了基于Anthropic Claude的AI助手“Umi”，这是松下Well消费品牌首个使用Claude的产品。松下集团目标是在十年内将人工智能相关收入比例提高到30%。
楠见雄规表示，公司将在硬件和软件业务中全面采用人工智能技术，通过与Anthropic等行业领导者的合作，推动业务变革。
从全球消费电子龙头到特斯拉电池供应商，再到AI数据中心储能系统的关键玩家——松下的转型轨迹折射出日本制造业在面对产业变革时的适应能力。
国际能源署的数据显示，2025年全球数据中心用电量已达约4,850亿千瓦时，占全球用电量约1.5%，其中AI专用数据中心用电量同比增长50%。预计到2030年，全球数据中心用电量将翻倍至950太瓦时左右。这一趋势为松下能源业务提供了坚实的需求基本面。
IwaiCosmo Securities分析师Norikazu Shimizu指出，松下目前约25倍的市盈率相比其他AI基础设施股票并不算高。随着AI基础设施业务在集团营收和利润中的占比持续提升，市场对松下的估值逻辑可能进一步重塑。
对投资者而言，松下提供了一个独特的投资视角：它既不是纯粹的AI芯片公司，也不是单纯的新能源电池企业，而是一家同时横跨AI硬件供应链、AI能源基础设施和AI软件应用的多元化科技集团。在全球AI算力竞赛持续升温的背景下，这家百年日本企业正试图在产业链的“卖水人”角色中，找到属于自己的新位置。
