太空探索技术公司SpaceX股价已较IPO后收盘峰值超200美元回落约28%，老牌投资人乔治·诺布尔再度发出看空之声，并预警未来数月该股将面临内部人集中减持的压力。

　　诺布尔上周六在X平台发布长篇分析帖称：“史上最大IPO，亦正成型为史上最大‘退出流动性’操作。”他直言，“此次IPO的架构设计，就是为了将散户投资者的资金与公司股权做切割。”

　　曾参与创立富达海外基金的诺布尔指出，SpaceX估值与基本面严重脱节。他测算，公司以135美元发行价上市时，市销率已逾90倍，挂牌后更一度逼近140倍市销率。

　　他还认为，该股上市初期的上涨并非由基本面驱动，而是源于他所谓的“人为逼空”。诺布尔表示，IPO后SpaceX可流通股份占比不足5%，而公司迅速被纳入纳斯达克100指数及罗素指数，迫使被动型基金和ETF在公众流通盘最为紧张之际，不得不大举买入数十亿美元市值的股票。

　　诺布尔判断，这一格局即将逆转。他指出，公司已公布的锁定期安排显示，内部人股份将分批解禁——自二季度财报发布后启动，持续至年底，最后一批定于2027年6月解封。

　　据诺布尔测算，随着员工及早期投资者获得减持权限，这些解禁批次或将令可流通股本急剧扩张。他认为，未来数月股价的主要催化剂并非公司基本面，而是已披露的解禁时间表。

　　诺布尔称，星链是SpaceX唯一持续盈利的业务，但单凭此业务不足以支撑公司当前市值。他估算SpaceX合理估值约为每股30美元，并称该公司为“我所见过的最为严重的大盘股估值泡沫”。