广发证券发布研报称，7月19日，财政部等三部门公告，将分类分步对部分电池恢复征收消费税。该行认为，锂电及储能集成出口有望享受消费税优惠。该行认为，政策对电池行业整体影响有限，对下游需求的影响是海外储能<新能源车<国内储能。本次政策调整亦有利于钠电、固态等电池新技术渗透。26H2旺季在即，头部电池厂商估值具有安全边际，主导产业链技术革新；看好中游材料盈利持续修复的趋势，AI拉动HVLP铜箔需求。

　　根据财政部官网，7月19日，财政部、海关总署、税务总局公告，自26年9月1日起，对无汞原电池、金属氢化物镍蓄电池、锂原电池、锂离子蓄电池、全钒液流电池按照2%税率征收消费税;自27年9月1日起，对上述电池产品按照4%税率征收消费税。自26年9月1日起至28年12月31日，对钠离子电池、固态电池、燃料电池及光伏电池中的钙钛矿电池、叠层电池、砷化镓电池免征消费税。

　　参考

　　该行测算，按照电芯价格0.40元/Wh，2%和4%税率对应约0.008元/Wh和0.016元/Wh，相当于碳酸锂价格上涨1.23万元/吨和2.46万元/吨。假设28年全年锂电出货量为4000GWh，对应行业收入1.6万亿元，按照4%税率计算，对应消费税规模约为640亿元，假设出口比例为30%，电池出口部分的消费税享受消费税优惠，对应消费税规模约为448亿元，消费税对电池行业整体影响有限。

　　对阳光电源、海伦哲等以海外储能为主的企业影响较小，宁德时代等电池厂可向下游客户传导部分消费税，影响可控。利好行业高质量发展和龙头企业。电池龙头企业的议价能力更强，向下游客户传导成本的能力更强，且龙头企业出口占比更高，受到的冲击更小，政策有望加速行业产能出清，促进行业长期高质量发展。此外，本次政策调整亦有利于钠电、固态等电池新技术渗透。

　　26H2旺季在即，头部电池厂商估值具有安全边际，主导产业链技术革新，推荐宁德时代，关注比亚迪等;此外，看好中游材料盈利持续修复的趋势，AI拉动HVLP铜箔需求，关注德福科技、铜冠铜箔、泰金新能等;铝箔受益于钠电渗透，关注鼎胜新材、万顺新材等;负极估值具有安全边际，关注尚太科技、中科电气等;半导体湿电子化学品国产替代空间广阔，6F企业有相关新产品布局，关注新宙邦、多氟多等;铁锂盈利改善，关注富临精工、湖南裕能、万润新能等。此外，推荐储能出海龙头企业阳光电源、海伦哲等。

　　特别

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