周三，腾讯控股ADR盘初跌近4%，现报57.33美元。消息面上，腾讯控股2026年第二季度营收稳健增长，但大规模AI基础设施投入正在重塑公司财务结构——净利润低于市场预期，资本支出创历史新高，自由现金流录得负值。腾讯第二季度营收同比增长11%至2048亿元人民币，略超彭博综合预期的2028亿元。净利润为560亿元，市场预期为584亿元。Non-IFRS经营利润756.4亿元，同比增长9%;若剔除新AI产品影响，Non-IFRS经营利润同比增长19%至861亿元。

　　正在进入一个高资本投入、短期盈利承压的AI扩张阶段。