为更好匹配银行体系短期流动性需求，近日，中国人民银行连续4个交易日开展隔夜逆回购操作，采用固定利率、数量招标方式，每日操作量不超过6000亿元。具体来看，8月14日的操作量为3490亿元、8月17日的操作量为5655亿元、8月18日的操作量为4697亿元、8月19日的操作量为3274亿元。

　　“8月15日、16日为周末，17日为8月主要税种申报纳税期限统一截止日。由此，中国人民银行首次在月中开展隔夜逆回购操作，主要着眼于缓解税期走款带来的市场流动性短期趋紧态势，引导市场隔夜货币市场利率在政策利率附近平稳运行。”东方金诚首席宏观分析师王青认为，本次提前宣布月中每日隔夜逆回购操作量上限，但未宣布具体操作量，届时将根据金融机构实际需求把握，体现了操作的灵活性。

　　隔夜逆回购操作在一些特殊时点可以起到“削峰填谷”的作用，部分机构的短期流动性需求可能只有两三天，央行若仅开展7天期逆回购操作，流动性会有一定淤积，这时候开展隔夜逆回购操作，可以提高流动性管理效率、降低金融机构成本。招联首席经济学家董希淼分析，此次隔夜逆回购操作是中国人民银行首次选择在月中而非月末推出，也是隔夜逆回购从“应急工具”迈向“常态化工具”的标志。同时，还体现出央行对流动性“精准滴灌”和前瞻性调控的意图，意味着隔夜逆回购工具正在流动性管理中扮演日益重要的角色。

　　“目前，隔夜逆回购操作看重的不是利率，而是对超短期流动性的调节能力。”中国人民银行副行长邹澜表示，公开市场操作量的变化比较大，期限品种也比较多，这主要是由于影响银行流动性供求的因素较为复杂，财政收支、准备金缴存、现金投放等都会有重要影响。中国人民银行会

　　近期发布的

　　王青分析，近期央行正在加快推动货币政策框架向价格型转型，但保持流动性充裕的政策基调没有变化。未来市场利率运行趋势是“更稳”，利率水平则会主要跟进政策利率调整，税期走款、政府债券发行缴款、政策工具到期、银行月末考核等因素的影响趋于弱化。

　　下一步，中国人民银行将继续平稳有序推动货币政策操作框架的改革完善。灵活精准开展各项操作，保持流动性总量在合适水平，更好引导货币市场短端利率平稳运行。结合一级交易商需求，逐步增加隔夜逆回购的操作频率，进一步畅通政策利率向市场利率的传导。