尽管债券市场部分领域正遭遇波动、令投资者心存警惕，但贝莱德全球固定收益首席投资官里克·里德表示，投资者正面临在高品质信用债中锁定可观收益率的“历史性”机会。

　　里德称，从假设角度看，现在已有可能构建一个收益率超过 7%、久期不足 3 年、平均信用质量为 A- 的多元化投资组合。久期衡量的是债券价格对利率波动的敏感程度，期限越短的债券久期往往越低。

　　“这不仅在这些收益率所处水平上是历史性的，而且这类收益率只有在出现问题的时候才会出现，比如经济问题或违约问题，”里德在围绕其四季度展望的中说。他指出，当前情况并非如此，经济依然强劲，“所以你真的不必担心任何显著的违约。”

　　里德认为，当前最好的机会在投资级公司债——他特别强调，这一点他“已经很久很久没有说过了”。投资级债券在标普与惠誉的评级体系中是 AAA 至 BBB-，在穆迪体系中是 Aaa 至 Baa3。

　　这其中就包括超大规模厂商债。随着这些公司加码 AI 基础设施，其债券发行今年大量涌入市场。据伦敦证券交易所集团数据，截至 10 月 20 日，谷歌、亚马逊、Meta Platforms与甲骨文年内合计发行债券约 2,284 亿美元。

　　“它们的杠杆率非常低，有巨额现金流进来，”里德在谈及超大规模厂商整体时说，“你现在可以买到这些质量更高的主体，而且还能拿到非常有吸引力的收益率。”

　　不过他提醒，投资者需要有耐心、拿得住，因为利率仍可能从此继续走高。“你的起点收益率，是判断未来回报的最佳标尺，”他说，“所以如果你拿到 7.25%，可能会变成 8%，也可能变成 6%，但是……只要你的持有期在一年或以上，你就会拿到那个收益率。”

　　他还警告，在投资级信用债以外需要更加谨慎，那需要更强的选择性和更深入的研究，AI 相关标的亦在其中。

　　“数据中心供应中有一些部分并非由超大规模厂商担保或背书，”他说，“我们对这部分一直更为谨慎，而且会继续如此。”

　　随着投资者对一些公司为 AI 建设背负巨额债务的担忧加剧，债券市场尤其是高收益信用债已受到冲击。垃圾级的 CoreWeave 成为典型代表，其股价下跌、债券收益率跳升、信用违约互换利差走阔。处于投资级区间下端、被视为整体 AI 市场风向标的甲骨文，也受到一些打击。

　　里德同时在关注美联储。为对抗通胀，美联储预计将在 12 月再次上调联邦基金利率。据芝加哥商品交易所集团的 FedWatch 工具，市场目前对此的定价概率接近 90%。

　　这位资管机构高管预计加息会发生，尽管他并不认同这一做法。他指出，更高的利率正在伤害经济的某些部分，比如房地产，而对其他领域影响不大——例如科技公司的资本开支，后者已成为增长的重要驱动力。

　　“它们并不是按隔夜联邦基金利率借钱，”里德说，“住房、信用卡、汽车贷款这些领域有大量浮动利率融资，而你已经看到这些领域正承压。”

　　里德认为前方存在若干风险，包括全球范围内政府债务水平上升。在美国，2026 财年预算赤字已扩大至 2 万亿美元。

　　来自 AI 公司的债券供给同样值得关注。“考虑到即将到来的供给规模——数据中心、超大规模厂商——正在出现某种挤出效应，”他说，“随着政府债券利率走高，这是我们必须持续盯住的事情。”

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