过去六周美国现货比特币 ETF 净流出约 60 亿美元，创下 2024 年产品问世以来最长连续周度失血记录。贝莱德旗下最大基金成为重灾区，仅最近一周就流失 13 亿美元，占当周全行业流出的七成以上。

　　链上数据显示，持有比特币超过 155 天的长期持有者纹丝不动，仍掌控着约 83% 的流通量，抛售几乎全部来自通过经纪账户买进 ETF 的配置型资金。抛售性质更像是去风险调仓，而非对资产的全面否定。通胀抬头、核心 PCE 回升至 4.1%，联储转鹰、加息概率推高，AI 基础设施一年吸金 7000 亿美元，加上 SpaceX 等热门 IPO 分流，投机资金大量转移。于是，当交易台一键减仓时，比特币被当作高贝塔风险资产，最先挨刀也被伤得最深。

　　已实现亏损环比飙升 78%，多数卖家成本集中在 5.5-6.8 万美元之间，在区间低端附近止损。流出速度有减缓迹象，从 6 月首周流出 17.2 亿美元，到月中已收缩至 2.268 亿，放缓近九成。

　　然而，最大 ETF 变成卖压的结构性问题并未消失。IBIT 的规模大到流出本身就是压力

　　现货量萎缩、链上活动降温、ETF 买盘萎靡，新增资金断流，买方消失。如果 IBIT 流出量放缓，比特币能重新站上 6 万美元，则这一轮撤退可被视为一次筹码重置;但如果 IBIT 再度大量赎回且价格失守 5.8 万，则意味着非 ETF 的现货买家必须独自消化机构退出的现货压力。

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