即便日元已升至数月来最高水平，日本散户投资者仍在押注其大幅反弹将告回落，持续增加看跌仓位。据市场汇编日本金融期货协会及东京金融交易所数据，上周日本个人投资者持有的日元净空头头寸估计约为3.61万亿日元，较8月有所上升。日元看跌押注在7月曾达到4.41万亿日元，为2015年以来最高水平。

　　长期以来，日本散户投资者惯于采取逆势操作策略——日元升值时卖出，贬值时买入。这与海外投资者形成鲜明对比，后者在日元飙升之际正急于平仓日元融资套息交易。对冲基金亦在布局日元进一步走高，部分基金押注美元兑日元汇率将在年底前跌破150。

　　瑞穗银行高级策略师Masayuki Nakajima表示：“若日元持续升值，这些投资者最终可能被迫了结美元多头头寸。”他补充称，这进而可能通过他们止损时的美元抛售行为，进一步加剧日元升势。

　　本月以来，日元兑美元已升值约4%，一度短暂升破153关口，受市场对日本央行进一步加息的预期升温，以及市场猜测日本国内养老金配置可能发生转变所引发的日元买需推动。随着突破关键点位触发大规模止损指令，日元涨势进一步加速。

　　SBI流动性市场公司常务执行董事Ryo Suzuki表示，散户投资者最初在美元兑日元从160回落时逢低买入，但在汇率跌破155后变得更加谨慎。尽管他们仍维持美元净多头，但买卖行为已变得更加分化。

　　Ryo Suzuki称，相较于以往被动等待强制平仓，当前交易者止损更为果断。若日元进一步走强，仍可能迫使部分剩余美元多头头寸平仓了结。

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