华尔街金融巨头摩根士丹利最新发布的一份名为视为C端AI框架中最明确的受益者，电商兼云计算巨头阿里巴巴则仍是大摩分析师团队基于全栈AI能力的行业首选，并积极看待美团、大型线上旅游运行平台和BOSS直聘等垂直类型互联网大型平台。

　　的核心看涨观点在于这一全球最大规模社交与互联网平台将社交关系、小程序和支付连接为任务执行环境;阿里是云计算、模型与电商运营、线上交易与订单变现的协同;美团则是AI大模型算力决策与本地服务履约的完美结合。

　　生态内的能力孵化与用户反馈功能。此外，具体的使用也在向40—59岁人群扩散，隐私与安全仍是低频用户和非用户的首要顾虑。独立App的用户规模，还需要与留存、任务完成及商业转化一起进行完整评估，大摩解释了为什么评估AI应用的投资价值，除了用户数量，还要看用户是否持续使用、平台能否完成任务并获得收入。这与大摩看好、淘宝等既有生态的逻辑直接相关。

　　、阿里与垂直平台的优势，集中在把模型接入可执行的商业流程。“小微”仍在逐步扩大的测试阶段，已涉及聊天与文件处理、原生功能和小程序服务，并与京东、美团、携程、同程等开展试验性合作;关键操作仍保留用户确认。其专用WeLM-80B模型总参数约800亿，每个Token激活约30亿参数，体现了围绕具体应用控制推理开销的方向，但不能据此直接换算同比例的成本节约。

　　阿里方面，大摩肯定千问购物助手嵌入淘宝、覆盖购物灵感至售后的路径，同时要求对独立千问App的大规模获客投入保持回报纪律。美团“小团”正由提供答案转向下单、打车和预订，OTA平台可将行程建议连接至库存和订单，BOSS直聘则可将AI嵌入招聘匹配与雇主流程。

　　大摩分析师团队表示，这些优势支持商业化扩张，盈利兑现仍取决于新增收入能否覆盖模型、推理和营销投入。此外，大摩表示基于聊天机器人或者AI智能体的“AI答案模式”可能分流传统广告，AI音乐和生成模式则扩大竞争性内容供给，即使竞争型传统音乐与企业端的实际制作成本下降，平台原有内容壁垒也可能受到削弱。

　　海外模型与应用的发展，正在把“可交给AI处理的任务”拓展到更复杂的工作流程。OpenAI发布的GPT-6 Astra强调电脑操作、浏览器使用和多步骤任务执行，这类能力有望扩大智能体可服务的场景，任务效率的改善也会影响每次任务的Token消耗。此外，OpenAI确认自9月10日起暂停ChatGPT Pro每月200美元档、即Pro 20x的新增订阅和升级，已有订阅正常续费;OpenAI官方公告更是将暂停直接归因于Astra算力消耗，这也凸显出AI应用用户Token输入规模扩张带来的算力需求激增。

　　其他更直接的AI应用端需求扩张证据还来自全球AI应用领头羊Anthropic4月与Google、Broadcom签署协议，预计自2027年起增加数GW级下一代TPU容量;与亚马逊的协议包含未来十年超过1000亿美元的AWS技术采购承诺及最高5GW新增容量;7月又与AMD宣布最高2GW的MI450系列GPU部署合作，首批1GW预计2027年上半年开始部署。相关容量将分阶段部署，并逐步转化为训练和推理服务供给。

　　与AI算力产业链层面相关联的AI应用Token扩张所驱动AI算力需求大爆发，还显著体现在产业链领军者们强劲业绩、韩国持续创纪录半导体出口和长期容量协议安排中。英伟达截至2026年7月26日的2027财年第二季度收入为962亿美元，同比增长106%，其中数据中心收入890亿美元，同比增长117%;韩国官方数据显示，2026年8月半导体出口额同比增长209%，9月1—10日同比增长270.1%;这些以金额计的指标全线反映了需求、价格与产品结构的共同作用。

　　对于中国互联网企业的投资启发，在于沿着两条传导路径寻找收入——大型云计算厂商们承接企业模型部署、推理服务及应用开发需求，消费平台通过AI提高广告匹配、订单转化和商家经营效率。上述海外数据支持全球AI投资活跃以及AI应用端强劲用户算力需求的判断，中国平台自身的增长强度仍应由云业务订单、AI功能留存、交易转化与现金流来验证。

　　从底层技术和单位经济性看，中国互联网巨头的受益机制在于以更低的成功任务成本，服务更大的真实需求，并保留交易产生的商业价值。一次购物或旅行智能体任务，可能需要多轮检索、读取商品与库存、比较选项、调用工具和核验结果，输入Token因此既包括用户提问，也包括模型需要处理的资料和工具返回;长上下文预填充增加计算工作，生成阶段还受到模型权重、KV缓存容量和显存带宽约束。

　　量化、模型路由、缓存复用和批处理可以降低部分开销，但相同Token数量并不对应固定的算力或成本。AI使用量增长会带来推理支出，但是平台同样需要通过技术优化控制成本，才能把商业收入增长转化为利润增长。既有用户、业务数据和交易体系如何帮助平台提高成交效率，再结合成本控制，判断新增商业收入能否形成增量利润。

　　大摩按其选用的API价格测算：简单问答的单次Token费用约为0.0006—0.012元，大型软件智能体或长时间多智能体会线元，这些费用尚不代表完整服务成本。拥有既有流量和授权业务接口的平台，能够减少获客支出与任务执行摩擦，再利用领域数据提高成功率;成功率提高后，同样的模型调用预算可用更高效率路径带来更多有效订单和商业收入。大摩表示，随着中国C端AI进入了值得重视的增长窗口，更值得跟踪的投资指标是每千次AI任务带来的增量贡献利润、复购与留存，以及扣除资本开支后的现金流。