软银集团创始人孙正义早已明确将人工智能视为集团未来的核心押注。为了给这一雄心勃勃的战略筹集资金，软银正在以前所未有的力度撬动全球信贷市场。该公司上周完成规模达111亿美元的高收益债券发行，创下全球企业垃圾债市场纪录。

　　引发投资者进一步担忧。承销银行随后收到大量关于OpenAI上市时间、SB Energy推迟IPO以及这些变化对软银所持资产意味着什么的问题。最终，软银提供的高收益率成为吸引投资者的关键。此次发行中期限最长的一档债券为7.5年期，最终定价收益率达到9.75%，接近两位数水平。

　　软银则主要通过贷款价值比衡量自身债务水平，即用净债务占所持股权资产价值的比例计算杠杆。公司承诺通常将LTV维持在25%以下，仅在特殊情况下允许其升至35%。截至今年6月底，该指标仅为13%。

　　惠誉亚太企业评级高级董事Satoru Aoyama表示，投资者清楚软银作为BB+发行人的风险，而接近10%的债券收益率已经接近股票投资的回报水平。但与此同时，软银并未发行期限长达30年的债券，公司维持较低LTV等财务纪律，也为债权人提供了一定的间接保护。

　　软银此次创纪录发债，是AI投资热潮正在重塑全球信贷市场的最新案例。随着数据中心、芯片、算力基础设施和AI模型开发需要消耗越来越庞大的资本，科技企业对债务融资的依赖正在加深。

　　Aoyama表示，尽管市场仍在争论AI行业过度举债可能带来的风险，融资需求显然正在快速增长，而且已经覆盖整个AI产业链。