10月8日，毕马威发布第二十份年度中国证券业调查报告——

　　毕马威亚太区及中国金融业主管合伙人张楚东表示：“证券公司正处在两条主线的交汇点上。一条是服务实体经济，多层次资本市场对科创企业的包容性提升，让券商得以更早、更深地参与科技创新企业的成长周期，这对产业理解和定价能力提出了实质性要求；另一条是自身的智能化转型，人工智能正从辅助工具升级为核心生产力，而真正难以的竞争力，将来自机构在真实业务场景中沉淀下来的数据资产、规则体系与人机协同经验。两条主线最终指向同一个问题：专业能力的持续积累。”

　　中资券商以中国香港为枢纽、向东南亚延伸的全球化布局进入集中落地期，境外业务收入占比稳步提升；外资券商继续独资化落地，中外资机构互促共进的格局正在形成。

　　毕马威中国内地金融业主管合伙人黄艾舟表示：“证券行业的国际化正从‘走出去’的单点布局，进入深耕当地市场的阶段。中资券商一方面承接中国企业出海和港股上市带来的跨境融资需求，另一方面为全球资本增配中国资产提供渠道，双向需求共同构成了本轮国际化的市场基础。随着境外业务体量增大，跨境风险的并表管理、境外杠杆的审慎运用，将与业务拓展同等重要。在扩张中同步建立起这些能力，国际化才能从业务增量成长为可持续的增长曲线。”

　　毕马威中国证券及基金业主管合伙人王国蓓表示：“行业整合的意义不在于规模相加，而在于业务能力的重新组合。合并之后的文化融合、系统整合与牌照资源配置，才是决定协同价值能否兑现的环节，这需要时间，也需要战略定力。与此同时，轻重资本业务双轮驱动下的资产负债表扩张，正在衍生品、FICC等领域打开新的价值创造空间，也对机构的资本实力与风险定价能力提出更高要求。这两个方向看似不同，本质上都是要求机构把增长的

　　二十年间，中国证券行业总资产从0.67万亿元增至14.83万亿元，收入结构由经纪业务一度占比七成演进为多元均衡，每一轮周期都留下了比上一轮更厚实的积淀。面向“十五五”，监管围绕“建设一流投资银行、打造中国特色现代资本市场”目标推进的一系列改革，正在推动行业告别粗放式规模扩张。随着专业能力在各业务条线持续沉淀，证券行业将以更均衡的收入结构、更从容的周期应对和更宽广的服务边界，成为连接实体经济融资需求与居民财富配置需求的更坚实的桥梁。