周三，美国科技巨头股价领涨大盘。投资者押注，民主党控制国会后将放缓正在吞噬自由现金流的人工智能巨额支出。亚马逊盘中一度上涨8.3%，微软上涨7%，Alphabet上涨5.9%，Meta上涨3.6%。再加上此前避开AI重资产支出、一度涨超6%的苹果，这五家科技巨头预计合计增加近1万亿美元市值。

　　民主党在周二选举中拿下众议院和参议院多数席位，翻转了南卡罗来纳、得克萨斯和堪萨斯等共和党传统票仓的席位，并赢得地方选举选票，控制多个州议会和州长职位。该党候选人竞选的核心主张之一是放缓AI发展，尤其是审查运行这一新兴技术所需的大规模数据中心建设。

　　“市场表现就像这代表着AI建设周期的结束。”Dakota Wealth Management高级投资组合经理Robert Pavlik表示，“如果这意味着超大规模云厂商不再花费巨额资金建设算力，那就意味着它们可能重新实现正自由现金流。”

　　瑞银全球宏观股票策略和美国股票策略研究主管Keith Parker周三在给客户的报告中写道，出口民调显示，选民强烈反对在其社区新建数据中心。“‘蓝色浪潮’将对股票产生影响，最大影响可能来自近期各州加强对数据中心的监管。”

　　亚马逊、微软、Alphabet和Meta股价近期持续承压。投资者越来越担心，这些公司投入数千亿美元建设计算基础设施，却无法产生足够回报。与此同时，亚马逊、Alphabet和Meta的自由现金流均已转负，意味着其资本支出超过经营现金流。因此，这些公司被迫利用债务和股权市场为支出融资。

　　截至周二，彭博追踪“科技七巨头”的指数自Meta于10月21日开启所谓超大规模云厂商财报季以来已下跌5.9%，使该板块今年涨幅仅剩4.1%，落后于标普500指数和纳斯达克100指数。周三，该指数一度上涨3.6%，尽管数据中心建设浪潮的最大受益者芯片制造商英伟达和特斯拉下跌。

　　Pavlik表示，尽管周三的交易具有高度投机性，但它凸显出自由现金流对投资者已变得多么重要。

　　“超大规模云厂商此前一直进退两难：花钱会被惩罚，但收缩开支也会引发质疑。”他表示，“从某种意义上说，选举是给超大规模云厂商的一份礼物——刹车正在被踩下，不是由企业，而是由政府。”

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