在数据中心CPU需求大爆发以及18A先进芯片制程业务步入增长轨迹的大背景之下，华尔街近期对英特尔的看涨情绪愈发浓厚。华尔街知名投资机构Melius Research近日将英特尔目标价从100美元上调至150美元，将该股视为AI推理与智能体计算时代的CPU最核心受益者 + 挑战台积电先进制程/代工反转叙事标的。
英特尔正就其先进封装服务与至少两家大型客户展开持续磋商，其中谷歌和Meta有望成为未来设计的潜在采用者，亚马逊据传也在接洽合作之列。另外，韩国存储芯片巨头SK海力士也正在考虑采用英特尔研发的2.5D封装技术EMIB，该公司目前正在进行测试，以将HBM和系统半导体与英特尔提供的EMIB嵌入式基板结合使用。
上述这些潜在大客户的获取对英特尔而言是一项重大突破——该公司正致力于业务转型，以吸引外部客户使用其芯片制造技术。有分析人士指出，在英特尔的代工业务体系中，虽然18A-P是英特尔重新敲开顶级客户大门的工艺名片，但是先进封装可能才是英特尔代工业务更现实、更快看到商业回报的突破口。
当下，AI芯片正在从独立芯片裸片竞争变成Chiplet、HBM、2.5D/3D封装、系统级集成的竞争。对于英伟达、谷歌、亚马逊、AMD乃至未来更多自研AI ASIC的云厂商而言，先进制程依然重要，但真正卡住AI芯片出货节奏的，已经变成了先进封装和HBM。
研究机构Epoch AI在2026年的分析中指出，2025年AI芯片几乎吸收了全部可用的CoWoS与HBM供应，而逻辑晶圆制造反而不是最紧的约束;前沿AI芯片通常需要先进逻辑芯片裸片、HBM，以及将二者集成到同一封装中的CoWoS类先进封装能力。而英特尔的先进封装技术，正好契合这个方向。
需要强调的是，英特尔在先进封装上的积累并不弱。按照英特尔官方介绍，其先进封装路线覆盖EMIB、Foveros、Foveros Direct等多个技术平台，目标是在2030年实现单封装内集成1万亿个晶体管。
具体来看，EMIB 本质上是一种嵌入式多芯片互连桥方案，可以在不使用传统大尺寸硅中介层的情况下，实现多个芯片裸片之间的高密度互连;Foveros则进一步走向3D堆叠，把逻辑、I/O、缓存或其他功能芯粒进行垂直集成;Foveros Direct采用混合键合技术，可进一步提升互连密度和能效。
对英特尔而言，如果只谈18A、14A，很容易被市场拿来和台积电做比较，但如果把EMIB、Foveros、Foveros Direct与未来的18A-P、18A-PT、14A组合起来看，它就更有胜算和底气。
因此，从商业化角度看，先进封装也可能比先进制程更快给英特尔带来外部客户认可。先进制程的客户导入周期长，牵涉PDK、IP、EDA、良率、成本和长期产能承诺，尤其像苹果、高通、英伟达这样的客户，不可能轻易把核心旗舰芯片从台积电迁出。但先进封装的切入方式更灵活。客户可以先把部分Chiplet、部分AI ASIC、部分高端封装项目交给英特尔验证，不一定一开始就全面切换晶圆制造。因此，先进制程决定英特尔能否重新站上牌桌，而先进封装可能决定它能否先拿到筹码。
不同于单一芯片企业发布的芯片产品，此次英伟达发布的PC芯片是IP架构、芯片设计、算力赋能、系统生态、终端适配全链条的协同布局，今年秋季便会有终端产品上市。在英伟达的定义里，AI时代，PC将承担全新的角色，从单纯的工具跃升为并肩协作的智能搭档。
在AI时代，X86架构正不断受到冲击是一个不争的事实。相较于传统x86 AI PC、高通单一Arm AI PC方案，英伟达联合产业链众巨头打造的RTX Spark将成为AI PC新节点，资本市场也用真金白银进行了站队。
不过，消费市场不同于商用市场，技术发布的高潮需要终端的承接。单从性能来看，RTX Spark的参数很优秀，但硬件一直不是英伟达最大的挑战，能否真正意义上的重新定义PC还有待观察，即便英伟达在AI时代和失败不怎么挂钩。
一方面是定价的制约.虽然终端的售价还没出来，但参考现有配置的成本以及苹果本的定价，搭载RTX Spark的AI PC售价或许将和多数人没什么关系。换句话说，初期的RTX Spark就是一个昂贵的玩具，而端侧跑大模型，对绝大多数人来说也是伪需求，注定前期只是个小众产品。
另一方面，生态适配仍是最大的瓶颈。长期以来，Windows系统基于x86架构深度开发，很多软件均无原生Arm版本。IDC全球及中国研究副总裁王吉平对
目前，Windows on Arm平台的应用适配率不足30%。即便有英伟达CUDA生态加持，短期内仍无法快速完成海量存量软件的Arm原生适配。而要吸引更多的开发者，英伟达需要卖出足够多的终端，但价格又制约了这一点，成了“[*]循环”。英伟达的再次出手，拉开了改变四十年产业格局的PC智能化革命，AI PC产业将迎来真正的拐点。但“新平台”的崛起，并不意味着老架构就失灵，这是一个需要较长时间检验比拼的过程。对于英特尔来说，这意味着其增长态势还有望持续。
