今日港股三大指数全天走强，恒科指表现最好，盘中一度涨逾5%。港股科网板块迎来全线反攻，相关ETF集体走强；全球存储芯片板块遭遇大规模抛售，韩股相关ETF再度下探。截至收盘，恒生指数涨2.99%，报24199.46点，全日成交额3758.35亿港元；恒生科技指数涨4.97%，报4731.02点。港股ETF方面，按规模排序居前的产品中，盈富基金收涨3.09%，报24.66港元；南方两倍做多海力士收跌9.77%，报82.74港元；南方两倍做多三星电子收跌13.43%，报106.7港元。

　　混元Hy3发布、阿里通义千问全面切换自研底座并整合企业级Agent，大厂AI从投入期步入商业化兑现期，阿里云AI相关收入年化ARR突破350亿、占外部收入首超30%，市场开始按AI受益方而非烧钱方重估；二是南向资金的净流入托底，今日净买入超130亿港元，内资布局意愿强化；三是央行表态外储继续增配港股资产，平台经济政策基调明确转向赋能创新。

　　东吴证券研究团队发布的数据显示，截至6月末，恒生科技指数滚动市盈率为21.90倍，位于成立以来23.60%的历史分位数，意味着当前恒生科技指数估值处于历史低位。这一估值水平为指数反弹提供了估值修复的空间和动力。与此同时，流动性环境的边际改善是本轮反弹的重要驱动因素。劳动力市场降温迹象增强后，市场对美联储进一步加息的担忧阶段性缓和，美元指数一度下探，这有助于缓解新兴市场资金外流压力，对港股流动性形成正面支撑。

　　2.全球存储芯片板块遭遇大规模抛售，韩股相关ETF再度下探。截至收盘，南方两倍做多三星电子跌13.43%，报106.7港元；南方两倍做多海力士跌9.77%，报82.74港元；TR韩国跌3.6%，报1740港元。

　　三星电子发布超预期的初步二季度营业利润后股价反跌，市场对存储超级周期是否已临近拐点的担忧盖过了业绩利好。大摩亚太区科技团队分析认为，存储芯片行业正逼近变化速率顶峰，DRAM价格同比涨幅收窄、库存改善趋平，短期面临仓位集中、波动加剧、资金轮动压力，股价或阶段性承压。国投证券认为，存储板块的压力主要来自仓位层面而非基本面，作为市场上持仓最集中的板块之一，近期波动率上升使机构维持净敞口变得困难。隔夜美股方面，多数芯片股领跌，费城半导体指数大跌逾4%。

　　值得关注的是，2026年以来，韩国杠杆ETF规模急剧膨胀。据The Kobeissi Letter数据，其资产管理规模已升至约450亿美元的历史峰值，年初至今增长约800%。另据中金统计，当前全球韩股杠杆ETF总规模达469亿美元，占韩股自由流通市值的1.5%。韩国本土单一股票杠杆ETF推出后，资金和交易高度集中于三星电子、SK海力士等半导体权重股。此前，韩国央行在7月6日发布的金融稳定报告中警告称，与三星电子、SK海力士等个股挂钩的杠杆ETF，可能加剧国内股市的结构性集中度风险，并放大市场的顺周期波动。

　　南方基金观点表示，展望后市，本轮反弹的核心逻辑是超跌修复+产业催化+资金回流三重共振，而非单纯的情绪驱动。从空间上看，即便经过近一周的反弹，板块估值仍处于历史极低区间，离合理中枢还有相当距离。从节奏上看，短期连续上涨后可能出现技术性整固，但中期仍有望持续修复。

　　南方基金认为，核心观察变量有三个：一是南向资金能否持续回流而非短期脉冲；二是AI产业催化能否持续落地，尤其是后续大模型迭代和应用场景拓展；三是7月美联储FOMC会议信号对海外流动性预期的影响。若上述方向能够形成正向共振，板块有望从超跌修复走向基本面驱动的趋势性上行。