中银国际2026年8月24日发布中国宏桥研究报告，维持“买入”评级，目标价40.71港元，行业评级给予超配，高股息是核心投资逻辑。中银国际在报告中表示，中国宏桥2026年上半年净利润同比大增39%至172亿元人民币，接近该行预测的178亿元人民币。核心增长驱动力为：中东地区供应扰动推高铝价，带动下游铝产品平均售价大幅上涨。

　　该行预计，随着铝价回归常态，2026年下半年公司净利润环比将下滑11%。财报披露后，该行将2026-2028年盈利预测下调2-3%，目标价下调至40.71港元。尽管如此，该行重申买入评级，按64%分红率测算，公司未来三年股息收益率仍可达9.6-10.6%，回报十分可观。

　　该行认为，受中东供应中断影响，2026上半年上海长江铝现货均价同比大涨19%，达到24141元/吨。受此拉动，宏桥铝合金产品、深加工产品平均售价分别同比上涨19%、14%。虽然氧化铝价格下行，但公司整体毛利率由2025上半年25.7%提升至2026上半年31.5%。

　　展望后市，报告写道，中东供给扰动消退，铝价回归正常，预计2026下半年沪铝现货均价环比下跌5%。另外，公司通常下半年确认更多成本；上半年公司录得9.53亿元金融工具公允价值收益，预计下半年该部分收益不复存在，多重因素共同导致下半年盈利环比走弱。

　　财报更新后，该行将2026-2028盈利预测下调2-3%。公司A股上市子公司上海宏桥铝业拟增发A股募资120亿元。

　　该行一方面小幅下调盈利预测；另一方面美国10年期国债收益率上行，该行将估值所用2026-2028年目标股息率假设由5.5%上调至5.7%。

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