从瑞·达利欧、迈克尔·诺沃格拉茨等亿万富豪级对冲基金巨头，到无数名不见经传的市场观察人士，越来越多的专业投资者认为，在人工智能交易热潮的推动下，美国股市正处于泡沫边缘。

　　的资深投资行业人士吉姆·保尔森表示：“即使你对科技股有些担忧，也无法放弃它们。放弃科技股似乎几乎是一种愚蠢的选择，因为它们总是表现得更好。”

　　许多关注泡沫风险的人都会将投资者情绪列入检查清单的重要项目，但今年无论是机构投资者还是散户投资者，市场情绪都远谈不上狂热。通胀高企、中期选举带来的不确定性以及中东战争，都曾在2026年的不同阶段促使交易员采取防御策略。与此同时，纳斯达克100指数多次回调，并经历了一次完整的10%调整。

　　尽管如此，仍有迹象表明，投资者对AI革命带来的市场机会感到兴奋甚至欣喜若狂，其中包括一些公司通过更改名称来刺激股价上涨。就连AI热潮的最大受益者之一的领导者，也对这种狂热氛围提出了批评。博通首席执行官陈福阳表示，AI热潮吸引了一些“根本不知道自己在投资什么”的投资者，他们的行为就像是在赌场里下注。

　　至少从一些轶事来看，另一个经常被提及的泡沫警示信号是：投资者在与服务行业从业人员偶然交谈时，竟然也会谈论起投资。据广泛流传的说法，约瑟夫·肯尼迪曾表示，1929年，当他擦皮鞋的工人开始向他推荐股票时，他就知道该卖出股票了。

　　CFRA首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔最近也遇到了类似情况。他表示，自己在纽约与一名经营报刊亭的男子交谈时，对方请他打印与AI相关的英特尔和思科的股票研究报告。

　　无论投资者关注的是哪一种警示信号，随着当前牛市进入第五个年头，华尔街有关市场可能存在泡沫的讨论正变得越来越普遍。

　　行业研究汇总的数据显示，在第二季度财报季期间，企业高管和分析师在15场不同的投资者电话会议上讨论了当前市场与2008年全球金融危机及科技泡沫之间的相似之处，参与相关讨论的公司包括高盛集团、亚德诺半导体和黑石集团。

　　与此同时，利率已大幅上升，达到足以令此前备受追捧的市场宠儿陷入困境的水平。CoreWeave的股价在1月至5月初期间一度接近翻倍，但上周遭遇暴跌后，其年初至今的股价表现已转为下跌，而该公司的债券收益率则持续攀升。

　　Reynolds Strategy LLC首席市场策略师布莱恩·雷诺兹表示：“通常来说，最终导致市场周期走向终结的，是信贷市场出现问题。当人们在信贷市场遭遇追加保证金通知，却无力满足相关要求时，真正的麻烦就开始了。”

　　当人们相信某项技术能够改变世界，并因此在股市中形成极度狂热时，泡沫也会破裂。奥罗克表示，投资者“会变得过度自信，随后支付过高的价格。这才是泡沫思维的真正含义。问题并不在于AI无法改变世界”。

　　回顾互联网崛起等以往案例，相关技术最终都取得了巨大成功，并带来了深刻的变革。与此同时，股市上涨也通过首次公开募股和增发股票等方式，推动股票供给大幅增加。然而，当企业盈利未能达到预期、利率又开始上升时，集中在少数股票上的涨幅便开始逆转。

　　尽管如此，马克斯目前仍未在市场中看到一个典型的泡沫信号，那就是投资者对风险“浑然不觉”。事实上，华尔街似乎人人都在讨论市场是否可能存在泡沫。马克斯表示：“如果足够多的人开始谨慎地怀疑某个领域是否存在泡沫，那么完全有理由认为，即使那里真的存在泡沫，其程度可能也受到了一定限制。”