山西证券发布研报称，随着3D打印进入大规模工业生产阶段，3D打印设备有望成为智能制造的核心设备，成为下一代的“工业母机”，市场需求有望呈现指数级上升。建议在初始阶段，优先布局设备端;然后布局材料耗材等服务环节。1)设备制造环节是产业链价值核心，先发企业竞争优势明显。2)材料环节决定产品性能与成本，具备粉体制备技术突破的企业有望分享最大增长弹性。

　　2025年全球3D打印市场规模达到242亿美元，同比增长10.9%，预计到2034年有望增至1145亿美元。产业增长的核心动力来自工业级应用从“原型制造”向“批量生产”的质变，直接拉动了对大尺寸、多激光工业级设备的需求。中国作为全球制造业大国，在政策支持和庞大内需的双重驱动下，已成为全球3D打印市场最重要的增长极，2025年中国3D打印产业规模已达700亿元，2027年有望突破千亿元级别。设备销售是产业链价值的集中体现，全球金属增材制造设备销量从2015年的800余台增至2024年的2900余台，年复合增长率高达15.38%。

　　汽车制造领域，3D打印正从试制走向功能件量产，随形冷却水路模具可将冷却效率提升30%-50%，宝马、小米等车企已积极探索增材制造在量产车中的应用。3C消费电子领域，钛合金结构件需求成为核心驱动力，苹果、华为等头部厂商在手机中框、折叠屏铰链等结构件上大规模采用钛合金材料，3D打印可将材料利用率提升至90%以上。2025年以来，OPPOFindN5铰链、AppleWatchUltra3表壳等产品已实现百万级量产规模，苹果首款折叠屏iPhone有望进一步引爆行业需求。人形机器人正成为3D打印渗透的新方向，金属3D打印凭借复杂结构一体成形、拓扑优化轻量化等优势，在灵巧手、上臂壳体等核心部件上实现批量应用，为行业打开全新增长空间。

　　产业链平台化格局初现，国内企业凭借快速迭代、高效交付、综合性价比有望在大规模量产时代占据优势

　　3D打印产业正从单一设备销售向“设备+材料+软件+服务”的平台化模式演进，谁能率先构建综合服务能力，谁就可能在下一阶段竞争中占据优势。德国EOS、美国惠普、3DSystems、SLMSolutions等国际企业技术领先，但国内以铂力特、华曙高科为代表的企业凭借快速迭代与交付、全产业链自主可控、性价比等综合优势，有望在大规模量产阶段占据先手。铂力特已经形成了3D打印材料+设备+服务规模化量产能力，在航空航天、3C等领域市占率领先。华曙高科是极少数同时具备金属和高分子设备、材料、软件全自主研发能力的行业领先企业。

　　下游应用拓展不及预期的风险;市场竞争加剧的风险;技术路线迭代风险;核心零部件供应链风险;宏观经济波动风险;企业现金流与盈利压力。

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