人工智能与加密货币领域近日呈现出截然不同的资本叙事：Anthropic 披露其计划以约 1 万亿美元的估值在纳斯达克进行首次公开募股，股票代码为 ANT，而加密基础设施服务商 则面临营收大幅下滑，多家上市公司持续减持比特币储备。
在人工智能赛道，Anthropic 的最新财务披露揭示了其快速的增长轨迹。截至 2026 年 10 月 31 日，该公司的年化收入已达到约 810 亿美元，较 2026 年 9 月 30 日的水平增加了 100 亿美元。
这一增长主要由高价值客户驱动，年收入达到或超过 10 万美元的客户数量已增至 11,900 家。本次拟发行 8.25 亿股 A 类普通股，其中约 8.01 亿股由公司发行，约 2,365 万股由现有股东出售，出售方为七位联合创始人，按每股 70 至 78 美元的发行区间上限计算，合计最多套现约 18.45 亿美元。公司本次募资最高约 643.5 亿美元，加上英伟达、Alphabet 等参与的 260 亿美元私募配售，总规模有望超过此前 SpaceX 的 IPO 纪录。
值得注意的是，Anthropic 的估值目标约为 1 万亿美元，按基础股本计算为 1.02 万亿美元、按完全稀释股本计算最高约 1.4 万亿美元，仍低于此前市场预期的 1.5 万亿至 2 万亿美元。这标志着 AI 行业在资本市场的定价逻辑正在发生根本性重构，其收入规模与估值倍数之间的张力成为市场关注的焦点。
相比之下，加密交易基础设施提供商 Bakkt 的财务状况则显示出明显的收缩迹象。Woofun AI 整理数据显示，Bakkt 第三季度总营收为 1.492 亿美元，较去年同期的 4.022 亿美元下降 62.9%，主要归因于加密货币交易量的减少。
尽管当季归属于公司的净利润为 1,430 万美元，摊薄后每股收益为 0.31 美元，但这其中包含了一笔 2,680 万美元的非现金认股权证收益，若剔除该非经常性损益，其实际经营利润压力依然巨大。作为对比，去年同期公司净亏损 1,490 万美元。在交易规模方面，第三季度总交易额仅为 1.479 亿美元。面对当前的低迷表现，Bakkt 重申了 2026 年全年 TTV 约 30 亿美元的目标，并设定了 2027 年上半年 TTV 达 60 亿美元的远期目标。
然而，季末现金及受限现金合计仅 3,730 万美元，其流动性状况与雄心勃勃的增长目标之间形成了鲜明反差，投资者需警惕其执行风险。
需要说明的是，该统计包含部分链上转出的估算，并非全部为已确认的现货卖出。这种大规模的机构减持行为，反映了矿企在算力成本与币价波动之间的财务平衡策略，也对市场流动性构成了潜在压力。
与此同时，Telegram 生态内的加密服务正在寻求独立化突破。由原 Wallet in Telegram 更名而来的加密交易平台 Walt 推出了独立 App，这是其首次在 Telegram 之外提供服务。Walt 于 2026 年 9 月 28 日完成更名，并于 10 月 20 日上线了 AI 辅助永续合约交易功能。
目前，Walt 提供 200 多种加密货币、100 多只代币化美股和 ETF、加密货币及金属和能源的永续合约，以及稳定币、SOL、ETH 等资产的理财产品。现有用户可直接用 Telegram 账户登录，新用户可通过 Telegram、Google 或 Apple 账户注册，而 Telegram 内的原有服务继续保留。
此外，港股上市的智谱 公告称，在接获董事长刘德兵提出的股份购回提议后，公司拟根据 2026 年 6 月 22 日年度股东会授予的一般授权，在公开市场择机购回 H 股。计划总金额上限为 40 亿港元，购回总数不超过公告日已发行股份总数的 1%。公司认为，股份购回计划将体现其对集团长期业务展望及前景的信心，以及对提升股东价值的承诺。在实施购回时，公司将考虑集团的财务状况、运营资金需求及业务发展需要，以维持充足的财务资源供其持续经营与增长。
这一动作在 AI 行业普遍追求高估值 IPO 的背景下，展现了另一种资本运作思路，即通过回购来稳定股价并回馈股东，而非单纯依赖外部融资扩张。整体来看，从 Anthropic 的万亿估值计划到 Bakkt 的营收困境，再到上市公司的资产调整，市场正在经历一场深刻的价值重估与结构分化。
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