技术股份有限公司向港交所主板递交上市申请，国泰君安国际为其独家保荐人。

　　技术在市占率领先的同时，亦实现了持续的高速成长。2023至2025年，紫讯技术的收入分别约为2.99亿、4.70亿、6.87亿元，年复合增速51.58%;同期的经调整净利润为5050.3万、1.47亿、2.45亿元，年复合增速高达120.22%。

　　技术，持续深耕于跨境电商软件服务领域。经过超十年的积累，该公司已构建了一体化的产品矩阵，以满足电商卖家不断演变的需求。

　　技术的产品矩阵主要包括紫鸟浏览器、站斧浏览器和LinkFox。其中，紫鸟浏览器是公司于2018年推出的中国首款专为跨境电商打造的安全运营软件，专门应对复杂的店铺管理场景。截至6月20日，紫鸟浏览器自推出以来已服务超过800万家店铺，建立了强大的品牌知名度及忠实客户群。

　　技术于2023年推出电商AI应用产品矩阵LinkFox。公司在LinkFox品牌下构建了全面的AI智能体矩阵，旨在优化电商店铺营运的核心工作流程，为卖家带来实质性的AI 生产力。

　　技术以约1000万元的代价成功收购了站斧浏览器的相关资产。此次收购是提升公司技术实力及拓展产品范围战略的组成部分。站斧浏览器拥有成熟的浏览器技术基础设施及参与度相对较高的用户群体，与公司现有的电商安全营运平台业务可形成互补。

　　技术的一体化产品矩阵正式成型。但从收入结构上看，电商安全运营产品是公司收入的绝对核心，2025年的收入占比高达96.5%，其中紫鸟浏览器收入占比84.1%，战斧浏览器收入占比10.6%。而电商AI应用产品的规模仍较小，2025年时的收入占比仅2.5%。

　　技术过往业绩持续高成长的背后，主要得益于各产品线的持续发力。其中，紫鸟浏览器作为公司的核心增长极，2023至2025年的收入分别约为2.91亿、4.11亿、5.78亿元，持续稳健成长。收购的战斧浏览器也在加速释放业绩，2024、2025年该产品的收入分别为3852.1万、7275.7万元。

　　技术的利润释放更为弹性。招股书显示，公司2023至2025年的经调整净利润复合增速高达120.22%，显著超越同期51.58%的收入增速，剪刀差近70个百分点。这一“增收更增利”的强劲态势，主要源于两大核心逻辑的共振：

　　技术无疑是一只持续高成长的优质标的，但其上市后，将接受资本市场全方位的审视。届时，公司业务经营中面临的潜在风险与挑战也将“无所遁形”。

　　技术的多项关键运营数据已呈明显的下滑趋势。就紫鸟浏览器而言，2023至2025年，该产品的订阅者数量分别为18.64万、26.77万、41.56万，年复合增速51.53%。但同期每名订阅者的平均收入分别为1547元、1522元、1375元，呈持续下行态势。与此同时，净收入留存率与续费率亦同步走低。

　　技术长期面临的最大隐患。2025年公司电商安全运营产品收入占比高达96.5%，其中核心单品紫鸟浏览器更是贡献了84.1%的营收，近乎形成“一荣俱荣、一损俱损”的业务绑定格局。

　　技术虽已落子LinkFox，试图以电商AI应用矩阵开辟第二增长曲线，但目前的战果尚显单薄——2.54%的收入占比与不及30%的毛利率，使其短期内难以成长为新增长引擎。本质上，这种深度依附第三方平台生态的“寄生”模式，缺乏独立的抗周期基因，构成了其经营风险的底层逻辑。

　　技术重塑估值锚点的核心所在。

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