即将于7月28日美股盘后发布纳斯达克上市以来首份财报的SK海力士，其股价在业绩公布后的反应正成为投资者关注的焦点。华尔街普遍预期，公司二季度营收将达84.12万亿韩元，GAAP口径下每股收益为80,145.08韩元，Non-GAAP EPS为70,975.39韩元，折合GAAP每股收益约4.87美元。

　　SK海力士计划于7月底前发放上半年生产力激励奖金，预计将达到制度规定的最高发放标准。

　　尽管业绩预测屡创新高，市场情绪并非普遍乐观。近期SK海力士股价自高位明显回落，其美国存托凭证一度较韩股普通股溢价高达51%，引发华尔街对AI交易过热发出警告。

　　一般而言，若同一家公司在不同市场上市的股票出现显著价差，套利资本通常会推动价格趋于收敛。然而SK海力士ADR长期维持高溢价，反映出美国投资者愿为AI内存龙头支付估值溢价。但在市场预期持续高企的背景下，若财报或管理层指引不及投资者预期，高估值也可能放大股价波动。

　　此外，市场对存储行业长期供应协议的可持续性存在担忧。国际清算银行在其最新年度经济报告中警告称，AI供应链的暂时短缺正放大过度投资风险，通过长期合同锁定未来产能的企业若需求逆转，可能面临更大的风险敞口。类似观点也成为近期部分投资者对AI产业链估值担忧的关键原因之一。此前，美国存储及半导体板块已出现明显回调，因市场开始重新评估AI基础设施投资的可持续性，以及数据中心建设步伐未来数年是否会放缓。

　　然而，乐观机构仍认为当前供需格局未发生显著变化。摩根士丹利分析师Joseph Moore近日表示，在与多家数据中心采购负责人交流后，HBM及高端存储产品仍供不应求，预计三季度存储价格至少再涨25%。他认为近期存储股回调反映市场情绪而非基本面恶化，行业供应紧张可能持续至2028年。

　　因此，本周SK海力士将发布的财报，除了验证二季度创纪录业绩外，更重要的是管理层对HBM需求、长期订单、资本开支及下半年行业前景的最新评估。这些信息不仅将影响SK海力士后续股价表现，也有望成为全球AI存储超级周期是否仍在延续的关键风向标。