招商证券发布研报称，轻工行业整体格局由结构成长、出口修复、内需分化竞争共同驱动，建议配置内需高股息安全垫标的或具备结构成长或赛道景气的α属性个股，关注新兴方向产业趋势验证与业绩兑现。出口有望筑底修复，后续修复的胜负手在于海外产能、客户结构与非美市场能力，注重自下而上个股挖掘。

　　智能眼镜渗透率提升，康耐特光学以AI/XR镜片产业链突破成长。HNB全球市场2025年达417亿美元，渗透率仍具提升空间，思摩尔国际、华宝国际受益于产品与渠道创新。消费级3D打印耗材持续扩容，家联科技以平台化能力接轨海外需求，开启新增长曲线。

　　受新国标政策影响，国内电动两轮车市场存在短周期扰动，国内总量趋稳，结构性增长来自智能化、电摩化，油价高企催化下海外加速油改电进程。重点关注雅迪控股、爱玛科技、九号公司。

　　26Q1部分轻工出口链公司出现订单修复收入增长，但利润端仍因汇兑与成本压力导致增收不增利，进入26Q2在低基数+扰动缓和共振下，后续修复的胜负手在于海外产能、客户结构与非美市场能力，建议关注：1)海外产能成熟、可承接订单转移的细分龙头如永艺股份、恒林股份、匠心家居;2)非美市场或新兴市场占比高、关税钝感的成长型标的，如乐舒适;3)短期受突发因素压制、但订单本身已修复的右侧机会，如浩洋股份。

　　国内细分品类头部公司如登康口腔、倍加洁、百亚股份PE估值分位数分别为上市以来0.38%/14.94%/21.54%历史分位，当前个护细分赛道龙头PE估值已回落至历史低位区间，叠加功效升级、—全域渠道布局、高端化三重结构性驱动正在持续兑现，边际增长与盈利质量具备同步抬升的基础，配置价值凸显。

　　软体家居相对定制家居展现出更强的收入与盈利韧性，龙头公司顾家家居/悍高集团/欧派家居在低估值叠加高分红/高质量增长逻辑下具备更优配置价值。顾家家居PETTM已回落至约11x、股息率约5.78%，PE估值处于上市以来2.93%历史分位，悍高集团功能/基础五金高增、精益降本与自制化提升毛利、经销+云商+电商多渠道扩张，更具高质量成长属性，同时估值已回落至1.88%历史分位。欧派家居股息率约7%，公告2024–2026年每年分红不低于15亿元，更具备分红保障。