国信证券发布研报称，伴随国产大模型厂商6月密集发布模型迭代，智谱GLM 5.2在全球取得成功反响，得到马斯克等海外技术领袖认同，国产模型带动国内算力产业链需求旺盛。自6月以来，该行跟踪到H100、B200等全球租赁价格持续上涨，Anthropic、OpenAI和智谱的ARR保持快速增长。伴随26H2，英伟达Vera Rubin200走向量产，该行预计NV产业链供给会持续紧缺，因此该行首选推荐涨价链环节，推荐海外存储、MLCC、CCL等方向。

　　控股为本月表现前三的股票，美股方面，知乎、SEA、BOSS直聘为本月表现前三的股票。从市盈率看，恒生科技指数估值较上月下降，PE-TTM为21.86x，处于恒生科技指数成立以来24.68%分位点。纳斯达克指数估值较上月下降，PE-TTM为39.32x，处于近10年58.35%分位点。

　　：内测AI生态接入，开源算子、推支付卡;6)阿里巴巴：开源科学大模型，推出高考Agent与生成模型;7)字节跳动：豆包灰测网约车，火山引擎发多款新模型;8)月之暗面：开源新一代编程专用模型Kimi K2.7 Code;9)科大讯飞：推出智慧空间Agentic架构SpaceMind;10)小米：发布编程助手、Claw正式版与全屋智能方案;11)蚂蚁集团：Qmuse开启内测。

　　1)游戏：

　　政策风险，短行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行导致广告大盘增速不及预期的风险，游戏公司新产品不能如期上线或者表现不及预期的风险等。