由于市场担忧民主党拿下美国国会参众两院后将收紧对人工智能的监管政策，科技股周四重挫，并刺激了投资者对美债这一避险资产的需求，推动美债收益率降至9月初以来的最低水平。与此同时，受益于美债收益率走低，黄金本周有望上涨逾5%，或创下8月以来最大单周涨幅。截至发稿，黄金现货交投于4080美元。

　　除了避险需求之外，美债收益率走低还受到通胀预期走低的影响。投资者押注，即将掌控国会的民主党人将推动推高能源价格的对伊朗战事的结束，这推动油价在周三大跌。此外，投资者还押注，民主党掌控国会将制约特朗普政府扩大财政赤字的空间，压缩了长端债券中蕴含的供给溢价。

　　黄金通常受益于较低的利率。不过，部分投资者为了弥补股市下跌带来的损失而抛售贵金属，令金价涨势受到一定抑制。此外，从理论上讲，财政扩张受到限制对黄金而言是相对不利的因素，因为部分投资者将黄金用作对冲政府高额支出和预算赤字的工具。

　　在此前公布的每周初请失业金人数低于所有市场预期后，交易员将于周五晚些时候关注美国10月非农就业数据，以寻找有关经济走势和利率前景的下一步线索。

　　尽管此次黄金反弹是其数月低迷走势以来最明显的一次突破，但自2月下旬美伊战争爆发以来，金价仍下跌逾五分之一。战争引发的能源价格飙升，促使货币政策趋于收紧。

　　华侨银行分析师Sim Moh Siong等人在一份报告中表示：“令人鼓舞的是，黄金再次对有利的宏观经济环境作出积极反应。我们谨慎乐观地认为，金价可能正在寻找底部。不过，美联储收紧政策预期的缓和以及投资需求的重新回升，仍是金价维持涨势的关键。”

　　展望四季度，全球黄金ETF、西方市场金条与金币、衍生品及场外交易需求或将面临多重宏观力量相互博弈：政策利率上行、债券收益率走高与美元走强可能抑制黄金需求;而财政担忧、通胀风险、地缘局势以及金融市场压力，则有望对黄金需求提供支撑。

　　展望年底前的黄金市场，世界黄金协会资深市场分析师Louise Street认为，利多与利空因素大致均衡。尽管利率上升和通胀预期分化可能对金价构成压力，但地缘政治风险与金融市场压力交织，或将促使市场参与者转向黄金，寻求稳定性。

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