全球科技股近期遭遇急跌。截至7月28日，费城半导体指数较6月22日高点回撤约21%，纳斯达克100指数38个交易日跌逾10%。英伟达7月27日单日跌近5%，SK海力士、三星自6月高点回调约50%和41%。易方达基金表示，短期波动或延续至海外CSP业绩披露窗口。微软、Meta、亚马逊本周业绩的核心观察点，是2026–2027年AI资本开支与数据中心建设指引能否保持强劲。若硬指标继续兑现，全球科技情绪有望获得更坚实支撑。

　　易方达基金指出，在美债利率与油价同步回落、宏观约束边际缓和的背景下，半导体相关头条被市场给予偏负面解读，叠加7月30日前买盘偏谨慎，不大的卖压仍推动AI硬件价格显著下跌。费城半导体隔夜走弱，英伟达及存储龙头同步承压，全球科技风险偏好收缩。本轮核心矛盾，在于市场对AI资本开支融资可持续性与回报路径的再审视；高杠杆、高拥挤仓位放大了价格弹性。

　　1995年8月9日，Netscape首次公开募股，被公认为互联网商业化元年。自该日起至2000年3月10日纳斯达克见顶，纳指累计涨幅约7倍，费城半导体指数涨幅约4倍。

　　这些回撤多数由外部信用事件或仓位冲击触发，而非产业逻辑的根本破坏。每一次，在资本开支与盈利验证修复后，指数都重回趋势通道。

　　交易层面的出清，与产业基本面仍可并行。当前卖压更多体现为仓位与融资结构再定价，而非订单与建设节奏的系统性逆转。

　　超大规模云厂商数据中心资本开支维持高位，AI训练与推理需求未见实质性回落。据各公司业绩及指引，六大超大规模云计算企业2026财年合计资本开支预测已达8490亿美元；谷歌更将2026年全年资本开支指引上修至1950-2050亿美元，并明确预告2027年将“显著增长”。

　　短期波动或延续至海外CSP业绩披露窗口。微软、Meta、亚马逊本周业绩的核心观察点，是2026–2027年AI资本开支与数据中心建设指引能否保持强劲。若硬指标继续兑现，全球科技情绪有望获得更坚实支撑。

　　短期：杠杆与集中度仍需消化，波动或延续至美股云端服务供应商巨头如微软与Meta落地。

　　中期：定价取决于AI基础设施需求与回报的可验证性，单次融资安排或个别新闻事件的权重有限。正如科网时代的12次回撤所示——趋势中的急跌并不可怕，可怕的是在情绪低谷忽视基本面的事实。

　　配置层面，易方达富时人工智能精选指数ETF软硬件暴露相对均衡，便于在云厂商再平衡过程中跟踪全球AI主线；易方达Solactive亚洲半导体精选指数ETF侧重亚洲制造与存储环节，适合在超跌后参与半导体链的阶段性修复。此外，易方达旗下相关科技产品如易方达香港交易所科技100指数ETF亦可作为辅助观察。更宜结合波动分批布局，淡化单日涨跌，用时间换取产业成长的确定性。

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