5个交易日内股价暴力拉升逾50%，当“天价猴”行情到来时，昭衍新药再次给市场上演了一把量价齐升的好戏。

　　7月15日，昭衍新药发布了2026年半年度业绩预告。数据显示，公司上半年预计营收6.69亿至7.39亿元，同比增幅0%到10.5%;与此同时，其归母净利润却高达6亿至9亿元，同比暴增884.9%至1377.4%;对应扣非净利润5.61亿至8.42亿元，同比增长最高超过35倍。

　　7月15日，昭衍新药港股股价高开高走，盘中最大涨幅一度达到29.73%，盘中最高价来到28.94港元。次日昭衍新药股价冲高至29.98港元，让股价重返30港元大关仅一步之遥。

　　今年以来，创新药板块呈现出的基本特征便是股价与基本面的高度背离。这一阶段AH两地创新药板块内股价持续承压，对应指数震荡下探，龙头企业也难以摆脱估值收缩。

　　在资金面上，今年上半年，港股在AI算力、半导体等科技主线表现强势，因而吸引了大量场内活跃资金。相比之下，创新药作为长周期、低频催化的赛道，在存量资金博弈的格局下，科技股的虹吸效应对医药板块产生了明显的流动性分流。

　　其次，全球趋于紧张的地缘政治格局，加速了美联储货币政策的不确定性。近期市场对于美联储降息预期延后甚至加息的押注，直接导致了全球流动性收紧。对于创新药这类利率敏感型资产而言，这无疑直接压制了其估值水平。

　　然而在基本面层面，国家药监局披露，截至2026年6月底，国内上半年共批准38个1类创新药上市，其中11个属于新靶点、新机制药物，且全部由中国企业自主研发;与此同时，今年上半年，中国创新药BD出海交易金额达1100亿美元，再次刷新历史纪录;并且在今年ASCO年会上，中国研究共有94项入选口头报告环节，最新突破摘要达12项，两项数据均创历史新高。

　　上述数据均验证了中国创新药企业的研发能力与临床效率的持续提升，明确了国内创新药行业的景气周期。而这正是支撑实验猴价的关键。

　　实际上，早在去年12月，有关“天价猴”的市场炒作就已开始。市场数据显示，当时3-5岁左右的食蟹猴价格已涨至14万元一只，并出现供不应求的局面。而这一市场价已较公司2022年并购获取的9万元/只食蟹猴成本价上涨逾50%。

　　此外，根据方正证券测算，预计25-27年实验猴供给大约4.90-5.24万只/年，实验猴需求量大约5.13-6.26万只/年，该行认为短期由于新药研发回暖，驱动实验猴用量提升，而供给侧短期改善难度较大，供需缺口或持续放大。

　　据了解，猴周期向上之所以可以直接作用于昭衍新药的业绩，是因为昭衍新药在2020年年报中的实验猴生物资产计量方法，从之前的成本法计量改成了“公允价值法计量”。这一会计政策的变化结果是，当生物性资产出现持续价格上浮时，其价格浮盈在当期报表中进行释放。也就是说猴价暴涨周期开始和结束，会对公司净利润产生直接影响。

　　站在业绩披露的关键时间节点，手握5万只实验猴，进而利用存量优势带动订单回暖，无疑让昭衍新药在CXO行业复苏区间内占据了有利身位。

　　从盘面来看，借着近期业绩预告的一波大涨行情，昭衍新药港股股价触及最高29.98港元，创下自2023年1月以来的股价新高。

　　但实际上，昭衍新药今年1月以来的股价新高之路并不平坦。从技术面来看，昭衍新药股价在今年1月14日触高后，股价迅速向BOLL线中轨作技术性回归，后续在BOLL线港元阶段性低点。而在之后的三个月，昭衍新药股价又“坐了一轮过山车”，但也在6月9日确定了W底部，为后续“天价猴”行情主升浪打下了技术面铺垫。

　　昭衍新药今年以来的震荡行情直到6月9日确认双重底且连续走出小阴小阳K线才出现止跌迹象，而此轮震荡期间港股通资金再次成为了市场承接筹码的主力。然而港股通和港股通这两股资金却出现了分歧。

　　拉长时间线日，昭衍新药卖方席位前五位分别为港股通、花旗银行、瑞银、摩根士丹利和法国巴黎银行，其中港股通为最大卖方，累计净卖出250.33万股;而买方来看，中国投资为最大买方，净买入592.09万股。如此表现，一方面说明昭衍新药近期的场外持币者多为来自港股通的内地散户;另一方面则说明两股港股通资金在昭衍新药的持仓策略上出现一定分歧。不过，按持股比例计算，目前中国投资和中国创盈依旧是昭衍新药最大的持股经纪商，比例分别为39.48%和20.75%。

　　在7月15日走出一根超20cm大阳线后，昭衍新药也在AH两地大盘下跌影响下出现明显回调。这主要是因为在7月16日2026年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根公开释放重磅鹰派观点，直接冲击了全球成长资产定价逻辑。

　　实际上，近两个交易日创新药大跌的底层逻辑，在于赛道资产属性与美联储货币政策高度绑定：若后续市场再度维持高利率环境，创新药企的美元借贷、股权融资难度将再度同步上升。未盈利创新药企持续烧钱做临床、拓展管线，融资成本抬升直接加剧经营压力，进而诱导资金加速抛售中小Biotech标的。

　　因此在近期短期操作层面部分市场资金选择了落袋为安，然而近一日的经纪商交易数据中，港股通和港股通均选择了净买入昭衍新药的操作。其逻辑或在于中长期维度，国内创新药企正在依靠强劲基本面对冲流动性利空，对于昭衍新药而言，“猴价”在创新药景气周期内维持高价或持续改善公司基本面，进而对场内恐慌情绪进行有效对冲。