万联证券发布研报称，赛事经济正处于消费结构切换、政策红利与商业模式拐点三重共振的历史窗口;我国服务消费占比已恢复至疫情前水平，消费结构升级与体育产业服务化转型，为赛事经济发展提供需求支撑与产业基础;对标海外成熟模式，国内赛事商业化有望提速，我国体育赛事正处于从参赛费托底向赞助与门票放量的切换前夜，该行建议沿着产业链四层结构关注核心价值层、上游供给层、下游消费层三条投资主线。

　　赛事经济正处于消费结构切换、政策红利与商业模式拐点三重共振的历史窗口。服务消费占比持续提升，逼近结构性临界点，体验消费加速渗透;2030年体育产业总规模超过7万亿元的目标锚定了行业成长主线年政府工作报告列为核心任务;对标海外市场，中国头部赛事正处于从参赛费托底向赞助与门票放量的切换前夜，而全球媒体正处于历史性通胀周期，为国内赛事IP价值重估提供了清晰的参照系。

　　沿着产业链四层结构，建议关注三条投资主线)核心价值层：赛事IP是产业链中定价权最强、盈利能力最高的环节，在国内协会与地方政府主导的格局下，能够获取稀缺IP运营授权的企业，具备最先兑现政策与商业模式红利的条件，成长弹性较高。建议重点关注获得核心赛事运营权、并具备跨品类能力的赛事运营商。

　　我国服务消费占比已恢复至疫情前水平，消费结构升级与体育产业服务化转型，为赛事经济发展提供需求支撑与产业基础。顶层政策持续完善，

　　国际头部赛事呈现“为核、稀缺为盾、内容为翼”的共性，依托稀缺竞技资源与成熟内容运营构建多元变现体系。相比之下，国内赛事开发尚处早期，商业化水平仍有较大提升空间。我国体育赛事正处于从参赛费托底向赞助与门票放量的切换前夜，随着观赛需求增长、品牌赞助拓展及流媒体内容投入增加，“门票起量、赞助放量、破零”有望推动赛事收入结构升级，逐步释放优质IP的商业价值。

　　赛事运营规模扩张与盈利约束并存，政策催化推动业务向高附加值商业开发延伸;场馆运营依托核心区位与资源稀缺性，通过赛事驱动及存量提效改善经营;健身器材与场地材料受益于设施建设及更新需求，出海贡献增量。消费端，运动服饰借助赛事营销提升品牌影响力与销售转化，体育彩票呈现大赛周期下的高弹性，相关服务商间接受益;啤酒、功能饮料及即时零售承接观赛、聚会及夜间消费需求，赛事催化高端啤酒消费，场景扩容带动即时配送订单增长。

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　　说一个很多人不知道的事实：今天中东打得不可开交的逊尼派和什叶派，最初分裂的原因根本不是宗教教义，而是——谁来当老大。

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