美国加密行业权力格局正经历剧烈震荡，Robinhood 凭借链上业务的指数级扩张，已展现出取代 Coinbase 成为美国第一大加密交易所的强劲势头。
这一转变并非源于单一产品的突破，而是其在多个核心维度对传统巨头实现超越的综合结果。曾经由 Coinbase 几乎垄断的市场头把交椅，如今正面临来自这家综合交易平台的全方位冲击，预示着行业主导权可能即将易主。
Robinhood Chain 的崛起速度堪称现象级，其上线初期的爆发式增长彻底改写了 Layer 2 的历史记录。该链于 7 月 1 日正式启动主网，仅用不到三个月时间便完成了从冷启动到大规模采用的跨越。在 7 月底，其链上累计交易量迅速突破 1.5 亿笔，其中 1 亿笔交易的达成速度创造了 EVM 链的历史最快纪录。截至最新数据，Robinhood Chain 的总交易量已突破 7.5 亿笔，这一数字不仅彰显了其强大的网络效应，更证明了其在吸引早期用户和流动性方面的卓越能力，为后续的收入爆发奠定了坚实基础。
进入 9 月，Robinhood Chain 的商业变现能力进一步凸显，其收入表现直接超越了行业内的主要竞争对手。数据显示，该月 Robinhood Chain 的周收入达到 1585 万美元，这一数字使其在收入规模上超越了 Coinbase 和 Hyperliquid 这两大美国顶尖交易所。
与此同时，其链上交易量持续攀升至 7.5 亿笔以上，形成了高交易量与高收入并存的良性循环。这种在极短时间内实现收入反超的现象，表明 Robinhood 不仅在用户获取上占据优势，更在通过链上活动转化为实际收益的效率上建立了新的标杆，对传统交易所的盈利模式构成了直接挑战。
除了链上交易，Robinhood 在预测市场、代币化股票及去中心化交易所等多条业务线上均实现了全面开花。在预测市场领域，第二季度该业务收入已超越加密和股票交易，成为增长最快的板块之一。在代币化股票方面，Robinhood 自 7 月 1 日上线以来，迅速积累了超过 32.8 万持有者，市场份额高达 44%，尽管其股票代币 TVL 仅为 1.7 亿美元，但在用户数量上远超 Ondo 和 xStocks。
此外，其 DEX 交易量接近 500 亿美元，周收入突破 1000 万美元，8 月份以来更有超过 6 个 memecoin 市值突破 1 亿美元，成为本轮行情中造富效应最显著的链。
从战略路径来看，Robinhood 与 Coinbase 的扩张逻辑形成了鲜明对比。Coinbase 的路径是从一家纯粹的加密交易所出发，逐步扩张成为涵盖多种资产的 Everything Exchange。而 Robinhood 则相反，它原本就是一家面向大众的综合交易平台，现在正致力于将越来越多的金融资产迁移至链上。CEO Vlad Tenev 此前透露，Robinhood Chain 上线 亿笔交易，成为达到这一规模速度最快的链之一。
这种反向扩张策略使得 Robinhood 能够利用其在传统金融领域的用户基础，快速推动加密资产的普及，从而在竞争中获得独特的先发优势。
Robinhood Chain 的出现，正在重塑 Layer 2 的竞争格局，成为继 Arbitrum 和 Base 之后的新搅局者。过去几年，以太坊 Layer 2 的领先地位几经易主，但 Robinhood Chain 在短短三个月内便实现了惊人的增长。自 7 月 1 日主网上线 亿笔交易大关，随后累计交易量突破 7.5 亿笔，成为最快达到这一规模的 EVM 链。
这一成就不仅打破了以往 Layer 2 需要长时间积累用户和流动性的惯例，更展示了其在特定垂直领域——即金融服务和现实世界资产——上的强大吸引力，为整个行业提供了新的增长范式。
链上收入的飙升与 Meme 代币的爆发，共同构成了 Robinhood Chain 财务表现的核心驱动力。7 月时，其日手续费收入仅为 20 万美元，但到了 9 月初，这一数字一度突破 400 万美元，随后一周链上手续费收入进一步达到约 2500 万美元。9 月 1 日，单日 DEX 交易量达到约 15.95 亿美元，链上 DeFi 存款约 7.38 亿美元，稳定币规模接近 8 亿美元。更值得注意的是，8 月以来，链上已有超过 6 个 Meme 代币市值突破 1 亿美元，包括 PONS、Artificial Inu、CASHCAT、MEME、INDEX 和 FAMI。其中，PONS 在 9 月初市值一度接近 10 亿美元，单周涨幅超过 200%，极大地推动了链上手续费和交易量的同步飙升。
这种商业模式的重构，标志着 Robinhood 从传统券商向拥有链上交易场所的基础设施玩家的转变。截至 8 月底，Robinhood 拥有约 2860 万入金客户和 383.7 亿美元平台资产。8 月，其 Crypto 名义交易量达到 175 亿美元，环比增长 61%；预测市场合约交易量达到 47 亿份，同比增长约 15 倍。
这意味着，用户交易发生的 场所 本身已成为 Robinhood 的新收入
在与 Coinbase 的正面交锋中，Robinhood 在预测市场和代币化股票领域的份额与用户优势尤为明显。2026 年第二季度，Robinhood 事件合约收入达到 1.56 亿美元，同比增长超过 10 倍，首次超过 Crypto 交易收入的 1 亿美元和股票交易收入的 1.29 亿美元，总净收入达到 13.08 亿美元，同比增长 32%。8 月，其预测市场合约交易量仍录得 47 亿份，同比增长 15 倍。相比之下，Coinbase 第二季度预测市场合约及收入环比增长 106%，年化收入超过 1 亿美元。在代币化股票方面，Robinhood 自 7 月 1 日扩展至 120 多个地区后，持有者达 32.8 万，占市场 44%，30 天内增长 92% 至 75.2 万。
展望未来，Robinhood 计划于 9 月 29 日公布一系列新产品，包括扩大股票交易时间至周末、推出永续合约、增加基于企业财报的预测市场产品，并进一步推动 AI 交易智能体。若这些产品落地，Robinhood 的版图将难以再用 券商 定义，而是成为涵盖股票、Crypto、预测市场、永续合约、代币化股票、链上 DeFi 及 AI Agent 的统一交易入口。这与 Coinbase 提出的 Everything Exchange 战略形成直接对冲，后者在 2026 年第二季度已有 88% 的净收入来自非 BTC 现货交易，Subscription & Services 收入达 5.55 亿美元。
截至 8 月底，Robinhood 拥有 2860 万入金客户和 383.7 亿美元平台资产，而 Coinbase 则依托 Base、USDC 生态及机构托管等基础设施保持优势。这场战争的核心已不再是单纯的 Crypto 业务比拼，而是谁能在股票、Crypto、预测市场和 RWA 全部上链后，成为下一代金融的统一入口。当两家公司在链上相遇，被重新定义的将是 交易所 这一概念本身。
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