高盛发布研报称,特步国际核心品牌第三季零售销售大致符合预期,该行将2026至2028年纯利预测下调1%至2%,目标价由5.4港元略降至5.3港元,维持“买入”评级。
特步国际第三季特步核心品牌零售销售同比跌中单位数,对比上季录中单位数同比升幅,Saucony则由第二季同比升低单位数改善至同比升中单位数。该行认为,特步核心品牌第三季零售销售大致符合其对下半年同比约跌6%的预期,惟Saucony略低于该行原先下半年同比约升9%的预测。
该行指出,中秋及国庆销售表现符合公司预期,10月趋势大致与第三季相若,消费者仍偏审慎,较暖的天气亦拖累冬季服装销售。期内特步折扣大致持平,Saucony维持审慎折扣,两品牌库存均维持健康水平。管理层维持2026年全年指引,预期收入同比跌低单位数、净利率达高单位数,Saucony及Merrell收入约增10%,经营利润率不低于2025年水平,全年派息比率不少于50%。
该行将特步2026至2028年收入预测下调少于1%,主要反映Saucony销售偏弱;该行认为估值不高,兼且股息率料达高单位数。
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